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软件行业研究报告:东兴证券-软件行业2009年度报告:把握下游行业景气度与信息化建设提升空间-081215

行业名称: 软件行业 股票代码: 分享时间:2008-12-19 15:00:06
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王玉泉
研报出处: 东兴证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 477 KB 分享者: 萧**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

l  软件行业增速稳中有降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】08  年软件行业依然保持了30%的增速,我们认为,整个行业09  年-10  年增速会有进一步的放缓,但依然能达到25%以上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
l  软件行业上市公司受经济危机影响相对较小。三点因素使得软件行业受到经济危机的冲击较小:一是因为软件行业的重现金轻资产结构;二是因为软件行业上市企业的下游产业客户往往为国家重点企事业单位,受经济危机影响比较小;三是因为信息化建设是一个逐步推进的过程,IT  支出的立项到收入有一定的周期,很多情况下不会因为企业的利润变动而出现剧烈的变化,因此整个信息化的建设周期可以适度平滑软件行业企业的效益周期的波动。
l  下游行业景气周期和信息化建设水平影响企业的IT  投入。对于影响企业IT  支出的因素来说:首先,处于景气周期或者受金融危机影响有限的行业才有足够的能力提升IT  支出;其次,行业信息化程度越低的,IT  投入力度也会越大,IT  支出的边际效用就会越高;最后,竞争格局比较激烈的行业才有足够的动力提高IT  支出。这其中的前两个因素又是我们认为最重要的关键因素,将直接左右IT  支出的变动方向。
l  投资策略与重点:受益于下游行业景气度与IT投资的软件企业,这些下游行业包括:1、政府财税事业型行业;2、烟草教育医疗酒店等弱周期型行业;3、电力电信交运等内需拉动受益型行业。
l  行业投资评级:增持。

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