􀁺
2009年A股上市公司业绩可能负增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从历史上看，经济周期的低谷阶段通常要2年以上，因此2009年经济走出低谷属于偏乐观判断。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据经验观察，当经济进入低谷期，工业企业增加值增长率可能接近GDP增长率水平，而工业增加值增长率跌到10%以下通常意味着工业企业利润可能出现负增长，与此相对应的A股上市公司利润也可能呈现负增长态势。从2008年11月工业增加值增长率跌至5.4%看，2009年A股上市公司利润增长可能在-15%——0%之间。
􀁺
2009年行业配置开始有效，但估计只有10%左右的二级行业能够获得正收益。2008年11月见到的上证综合指数下跌低点（1706点）对应的动态PE为12.79倍，与历史上最低估值水平（1994年11.50倍）充分接近。进一步比较2001-2005年熊市运行特征，结合估值水平判断，A股市场从2008年11月开始已经进入熊市第二阶段，即第一阶段单边下跌所导致的一轮熊市主要下跌空间基本完成，指数波动幅度将逐步收窄，市场特征也从第一阶段“覆巢之下，没有完卵”转向“出现结构性机会”。根据我们对2001-2005年熊市第二阶段结构性机会的统计分析，能够获得正收益的二级行业占比通常在10%左右，2009年可能复制此特征。
􀁺
2009年投资路线应遵循民生经济原则。即解决民生的医疗（医改）、出行（交通设施建设）、居住（保障房与环境）、教育等基本需求以及大力发展农业提高农民收入等受益领域，结合传统的具有防御特征的行业分析，我们认为2009年可能获得正收益的少数行业有：医药、通信设备、电力设备、基建、铁路设备、软件、农化和化工材料。
􀁺
推出“东兴八骏”投资组合。在行业配置基础上，基于行业分析师重点推荐的基础股票组合池进行筛选，除医药和铁路建设2个整体PE较高的行业外，股票估值限定在2009年动态PE低于20倍。