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旅游行业研究报告:招商证券-旅游行业2009年度投资策略-09年平稳增长,调整中蕴含投资机会-081201

行业名称: 旅游行业 股票代码: 分享时间:2008-12-19 13:30:33
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 林周勇
研报出处: 招商证券 研报页数: 0 页 推荐评级: 推荐
研报大小:   分享者: ic****6 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂉  08  年增速大幅下降已成定局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年1-10  月入境旅游规模同比下降1%;北京、四川、广东、浙江、深圳等地区国内游客增速下降或者负增长;受一系列非经常性事件及金融危机影响,今年旅游业增速将全线回落,入境旅游很可能出现负增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂉  金融危机影响显现,  09  年增长预期不宜过于乐观。国内旅游和入境旅游都受经济环境影响,存在一定的周期性,对业内人士的调查显示对09  年行业增长预期也普遍谨慎。在全球金融危机愈演愈烈的宏观环境下,09  年旅游行业将面临一定压力,我们将全年增长预期从先前的20%下调到10%。
􀂉  经济调整中子行业表现差异显著。上一轮经济调整对酒店公司经营业绩影响显著,但黄山、峨眉山、深圳华侨城等景区在经济调整周期中的表现证明,优质景区公司具有较好的防御性。
􀂉  估值处于历史低位,中长期投资价值显现。旅游板块PE  一般是沪深300  的1.25-2.5  倍,PB  一般是沪深300  的0.8-1.5  倍。目前滚动PE、PB  分别为沪深300  的1.6、0.9  倍,逐步进入中长期价值区间。
􀂉  投资策略:“战略持仓+稳健防御+局部主题”。明年上半年旅游板块将存在局部的交易性机会,二季度末有望出现系统性的买入机会。建议投资者采取“战略持仓+稳健防御+局部主题”的攻守兼备的策略。重点关注华侨城、中青旅、黄山旅游、桂林旅游、锦江股份、丽江旅游、峨眉山等品种。
􀂉  风险提示:目前市场对旅游板块09  年的一致预期仍然偏高。

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