􀂄  航空煤油将缓解航空公司的经营压力
发改委调低航空煤油价格  2400  元，由于目前国内航空煤油出厂价格已经高出新加坡航空煤油到岸完税后价格很多，因此调低航空煤油价格基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】下调后的航空煤油出厂价仍高于国际航空煤油价格，如果油价不回升，我们预计09  年航空煤油仍将有约30%左右的下调空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
航空煤油出厂价格下调将在一定程度上缓解航空公司的经营压力，以静态成本测算，以  09  年预计的航空煤油消耗量计算，此次航空煤油下降将给国航、南航、东航及上航带来约37.8  亿、67.4  亿、38.1  亿及11.6  亿元的成本节约，折合每股为0.31、1.03、0.78  和1.08  元，测算过程如表1
􀂄  燃油附加费预计将很快随之下调，预计将抵消近65%左右的燃油成本节约
按照以前的规律，一般航空煤油降价后的一周左右燃油附加费将同步下调，由于航空煤油的出厂价格降到了  2006年3  月提价后的水平（当时为5040  元/吨），在此价位上燃油附加费为800  公里以下航段每位旅客30  元，800  公里（含）以上航段每位旅客60  元，我们预计燃油附加费可能也将调低到这个水平，即800  公里以下航段每位旅客由目前的80  元下调到30  元，800  公里以上的航段旅客由150  元下调至60  元。
如果以上面假设的调整幅度进行静态测算，燃油附加费下调将给国航、南航、东航及上航带来约24  亿、41  亿、27.6亿及7.6  亿元的收入减少，折合每股为0.20、0.62、0.57  和0.70  元。国内燃油附加税下调将抵扣掉一部分航空煤油下降带来的成本节约，抵扣率为65%左右，测算过程如表2。综合考虑油价下调和燃油附加费下调的静态影响，此次下降将给国航、南航、东航及上航分别带来0.11、0.40、0.22  和0.37  元静态EPS  增厚。