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汽车行业研究报告:申银万国-汽车整车:大客、重卡继续受益最大-081219

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2008-12-19 11:21:17
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 姜雪晴
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 72 KB 分享者: 金****j 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  油价下调利于汽车行业需求的回暖提前。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于目前国内油价远高于国际油价,油价向下调整是必然趋势(在前期燃油税改革对行业影响的点评中,我们已预期会继续下调油价),此次油价下调,汽油零售价格相当于下降15%,即93  号汽油价格从6.20  元/升下降至5.29元/升,柴油价格下降15%,即零号柴油价格从6.09  元/升下降至5.01  元/升,且09  年1月1  日实施成品油税费改革时,维持降价后的油价。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)油价下降减少使用成本,促进汽车行业需求的提前回暖。
􀁺  油价调整时间、幅度均超出预期。市场预期油价的下调时间与09  年1  月1  日燃油税出台同时进行或者滞后,但此次油价下调时间早于市场预期,说明政府刺激内需心切。另外,此次汽油和柴油价格调整幅度超出市场预期,前期传闻汽油价格下降0.5  元/升-0.8  元/升,此次零售价格下降0.91  元/升;柴油价格下降幅度超出市场预期,此次调整柴油价格相当于在现行价格上下降约18%左右。
􀁺  大客、重卡继续受益明显。前期我们的燃油税费改革报告中,已经指出,燃油税费改革将使大型商用车受益,其减少的成本最大;此次油价的调整,仍然是大客、重卡受益最为明显。经过测算,柴油降价使得大客节约的用油成本约为4.1  万元,与燃油税费改革累计减少的费用合计约为9.74  万元;重卡节约的用油成本为5.48  万元,与燃油税费改革累计减少的费用合计约为9.64  万元。其它商用车依次受益的分别是中客、中卡、轻客、轻卡等(具体请参见表2)。
􀁺  对乘用车也是正面利好。油价下降对不同排量轿车车型均是节约费用,对轿车需求回暖构成利好,节约的使用成本区间为752  元-1733  元;若加上免除养路费,不同排量车型合计减少的使用成本区间为2252  元-3233  元(具体请参见表1)

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