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汽车行业研究报告:国信证券-汽车行业快评:成品油价税费改革短期偏中性,油价下调短期刺激行业需求-081219

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2008-12-19 11:12:03
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵雪桂
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 谨慎推荐
研报大小: 202 KB 分享者: you****ing 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  成品油价税费改革,目的在于“节能减排”,对行业长期影响偏负面,短期偏中性
􀂾  我们认为,此次“消费税增加+取消公路养路费等六项费用”,体现了“多使用,多缴税”的原则,与原先统一定额征收公路养路费等费用相比,有利于鼓励社会节约能源,减少排放污染。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  上述改革的背景是:国际油价回落到50  美元以下。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)意味着:长期看,燃油税费的起征点是偏低的,未来有较大的向上调整压力,对行业的长期影响偏负面。
􀂾  起征之初,“因成品油价税费改革而增加的费用”与“取消养路费等减少的费用”大致相当,该政策本身对汽车行业影响偏中性。
􀁺  成品油终端零售价格下调,将大幅降低汽车使用开支,不同车型受益程度不同
􀂾  成品油终端价格下调将在一定程度上推动汽车行业需求:在成品油价税费改革的基础上,终端零售价格大幅下调(93#汽油下调幅度15%,0#柴油价格下调幅度17%),将大幅降低汽车使用开支,对汽车行业需求有一定推动作用。
􀂾  成品油价税费改革和成品油终端价格下调,不同车型受益程度不同
“多使用,多缴税”的背景下,小排量轿车凸显出其燃油经济性在节省使用开支方面的优势。此次燃油税费税费改革对小排量轿车的需求有相对较强的促进作用;
重卡载重量一般为中卡的两倍以上,而平均百公里油耗仅为中卡的1.7  倍左右,其吨公里燃油成本方面具有优势。在燃油税费改革和成品油终端价格下调背景下,这种优势未来将更为明显,重卡对中卡的替代作用将会进一步加强。

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