要点：
  􀁺  11  月份经济数据显示我国经济前景仍然很不乐观，未来国内或将持续面临通缩压力，经济下滑趋势也难以短期见底。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然我国央行于11  月末进行了大规模的货币政策放松，但欧洲也接连降息不断，美联储已经接近零利率，因此相比较我国的基准利率水平并不低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）面对这样的经济形势我国央行必然继续降低基准利率，当前的市场分歧只是下一次政策出台时点会不会在年内，就目前状况来看，年内降息的概率较大。
  􀁺  明年我国长债供应将大大增加，市场对长债的需求较为冷淡导致收益率曲线异常陡峭，但是迫于流动性泛滥的压力，市场需求将逐渐往中端靠拢，周三发行的5年期国债中标利率大幅低于市场预期（约15BP）便是有力的证明。同时，长债在最近一个星期也略有松动，上周二发行的农发22期票面高达3.50%，今日10年期金融债的报价就已降至3.20%附近。考虑到年末将至已无国债发行，下周也暂无金融债发行，本期债券很可能如周三的国债一样受到市场积极认购。
  􀁺  近期银行间债券一级市场以3年以内的短债和10年的长债为主，5年左右的中期债券发行数量不多，因此其收益率受制于短债和长债，急需一级市场进行定位。二级市场上，5年左右的金融债今日双边频频被点，最新成交在2.15%左右，需求较为强烈。另外本期债券的发行规模仅100亿，预计中标利率很可能低于目前市场预期。
  􀁺  本期100亿债券全部为竞争性招标，承揽费为0.10%。
  􀁺  综上，我们认为本期债券（080314）的中标利率可能在[1.90%，1.95%]。