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房地产行业研究报告:招商证券-房地产讨论会会议纪要-081217

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2008-12-18 14:33:59
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 贾祖国
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 274 KB 分享者: fli****yu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

宏观和行业:宏观经济和房地产行业可能到09  年底见底;政策效果:取消之前的抑制性政策,重新营造一个比较宽松的投资和投机市场氛围,才会有效果,降息和税前抵扣的影响都不大;房地产企业:房地产企业分三类,看好经营性公司,看好保利地产,因为1998  年房改至今,专注二级市场的短期周转类的公司(如万科)获得了成长,但其的未来成长不可持续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】保利拥有国企背景,且拥有大量出租资产;
开发贷款:房地产信贷问题不在资金而在信心,货币政策从紧未必能有效抑制房地产开发贷款,货币政策放松也未必能使房地产开发贷款增加,经济面的变化比货币政策的变化对房地产开发贷款的影响更大;个贷:目前个贷逾期3  个月以上(计入不良贷款)的情况不多,但是逾期3  个月以内的比较多,因为开发商要为个贷担保,借款人还不上,银行可以找开发商追索,因而户主把断供作为维权的手段;降息不如降价:因为利息是波动的,今天降了,明年又可能升回去了;
REITs  用途:产品募集的资金并不是用于房地产开发,而是一种以投资于具有稳定收益的房地产物业为运作内容的资本品,另外各国对REITs  的分红,负债率和能否从事房地产开发都具有明确的限制;全球REITs  收益率:各国REITs10  年平均盈利率高于全球债券,非房地产投资基金和股票的收益率;REITs  结构:美国有三种模式;中国REITs  趋势:受制于法律,模式等问题限制,不会出来很快;REITs  与一般信托和债券:信托的发行份额有上限,流动性差,基金等机构很难买到;房地产公司一般不大,但开发规模大,银行不愿意提供担保,因此债券的信用评级低,导致保险,证券投资基金都不能买,导致流动性差;

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