􀂉  水泥行业产能过剩局面难以逆转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】拉动内需政策为水泥行业带来每年6000-8000  万吨左右的水泥需求增量，但在地产及厂房建设下滑，农村水泥需求出现下降可能性的情况下，预计09  年水泥需求零增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）08、09  年水泥产能增长3  亿吨左右，水泥行业供需失衡的局面难以逆转。08  年产能过剩局面已出现，1-7  月和8-10  月表现出不同特征。
􀂉  水泥工业发展进入新时代。长期来看，水泥行业面临拐点，高速增长时代不再，水泥企业将告别通过大规模产能扩张实现利润增长的时代。产能严重过剩背景下，水泥行业将进入以“成本控制”和“区域市场控制力”作为衡量企业价值的核心指标的新时代。
􀂉  并购整合是新时代的主旋律。我国水泥工业高度分散的状态适于并购整合，并购整合不仅为优势企业带来经济效益，而且将使其在新的时代发展壮大。
􀂉  玻璃行业。玻璃行业产能过剩问题07  年底就开始出现，严峻的过剩形势为具有成本控制优势、技术领先、有对外整合潜力的优势企业提供了历史机遇。
􀂉  投资策略与重点公司分析。我们维持建材行业的中性投资评级，看好符合新时代特征和新时代主旋律，综合优势突出的企业，重点推荐海螺水泥、青松建化、塔牌集团和南玻A。同时，建议积极关注建材子行业龙头，如大亚科技、濮耐股份及中国玻纤等。
􀂉  国际估值比较。全球建材行业股票估值水平在1  倍市净率左右。受拉动内需政策影响，A  股建材类股票当前市净率在2.0-2.4  倍，高出国际水平1  倍左右。