投资要点：
􀂾  2009  年合同煤价预期：2009  年部分优质动力煤合同价或提升5-10%左右，优质炼焦煤合同价格有望维持在1000-1200  元/吨区间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国内主要煤炭企业销售均价将与2008  年上半年持平或略高于上半年均价水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂾  2009  年市场煤价预期：2008  年第四季度国内煤炭市场价格继续维持下行态势，预期2009  年第一季度煤炭价格将小幅回升，第二季度煤价将小幅下降，随着经济增长速度回升，下半年市场煤价有望进入缓慢上升通道。
􀂾  非政策成本将下降。2009  年控制成本增加主要是控制非政策性的经营成本增加，预期2009  年材料价格有望下降20%左右，人工成本预期与08  年持平或略降。
􀂾  高成长和弱周期性。煤炭公司具有高增长、强价值创造能力、高分红率及低波动率，而市场给予煤炭行业强周期定位。
􀂾  国内绝大部分煤炭公司估值明显低于合理价值。大部分公司股价存在超过50%的折价率。造成股价大幅度折价主要来自强周期定位和对未来的“过度恐慌”。
􀂾  投资建议：基于估值、资源储量和产量可持续增长前景考虑，给予大同煤业（601001）、恒源煤电（600971）、国投新集（601918）、西山煤电（000983）、潞安环能（601699）、开滦股份（600971）、平煤股份（601666）强烈推荐评级，给予中国神华（601088）和中煤能源（601898）推荐评级。