􀁺  农业行业成为主题投资的主要标的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年，农业板块整体跑赢大盘，还不时成为整个市场的焦点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为主要的原因是：1）切合市场的热点。上半年，商品市场的火爆促成了农业板块的强势。下半年，十七届三中全会审议通过《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》和发改委提高粮食收购价格再次引发了市场对农业行业的投资热情。2）由于经济的下行，投资者对投资、出口等行业心生疑虑。频频受到政策支持，且贴近消费的农业行业成为资金的避风港。我们认为政策、农产品价格和业绩是影响未来农业行业投资的三大要素。本次报告我们围绕着这三个主题探索未来农业行业的投资策略。
􀁺  国际农产品价格大幅回落。我们统计了1960  年以来美国GDP  增长速度与国际玉米价格的走势，我们发现二者有着明显的正相关关系。宏观经济的下行导致了农产品需求的下降，进而导致产品价格下滑。当前玉米、大豆、小麦和棉花较年初高点时已经分别下跌55%、49%、62%和39%，较上年同期分别下降8％、25%、44%和20%。
􀁺  2008  年前三季度农业行业净利润同比增长13.0％，增速下滑趋势明显。前三季度，农业上市公司收入同比增长29.7%，增速呈现逐步回落的态势：一季度同比增长40.1%，上半年同比增长36.6%。毛利率水平亦逐步下滑，前三季度毛利率是17.4%，第一季度是19.3%，上半年为18.4%；前三季度归属于母公司的净利润同比增长13.0%，环比大幅下滑，第一季度同比增长46.9%，上半年同比增长35.5%。三季报数据显示，在终端产品价格下降的背景下，而费用又刚性上升，农业上市公司面临着较大的经营压力。