人民银行最新公布的11  月份金融数据显示，2008  年11  月末，广义货币供应量(M2)余额为45.86  万亿元,同比增长14.8%，比上月末低0.22  个百分点,狭义货币供应量(M1)余额为15.78  万亿元,同比增长6.8%，比上月末低2.05  个百分点；金融机构人民币各项存款余额为46.24  万亿元，同比增长19.94%，比上月末低1.16  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金融机构人民币各项贷款余额为29.57  万亿元，同比增长16.03%,比上月末高1.45  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
我们对11  月金融数据的看法是:松信贷将松绑紧货币，但资金窖藏现象仍将延续。
11  月份信贷放松力度显著加大。金融机构人民币各项贷款余额29.57  万亿元，按可比口径同比增长16.03%，比上月末高1.45  个百分点。造成信贷放松主要有两个因素：一是央行取消了年初的信贷计划控制，是扩大信贷供给成为可能；二是发改委主导的年底前1000  亿元的投资计划启动，增加了信贷需求，如图1。
信贷放松意味着什么？——货币供给将扩大。因为给定基础货币不变，信贷扩张将使得货币乘数增大，从历史数据看来，信贷扩张和货币增加（M2）的波动的相关性非常显著，如图2。但由于存在基础货币供给的调节，M2  增速波动小于信贷增速。
进一步地，货币增加是否导致了交易（投资和消费活动）的活跃？
答案是否。如图3，我们看到，在信贷增速短期大增的情况下，M2  增速并没有马上止跌，而M1  增速却大幅下降至1996年来的历史低位。这至少说明两个问题：第一，由政策性扩张导致的信贷放松力度还不能抵消经济内生性的紧缩趋势；第二，流通领域内的新增货币主要被窖藏，并未大规模地进入交易领域（投资和消费）。