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航空行业研究报告:申银万国-直达航路仅开通北线,对厦门航点正面带动低于预期-081216

行业名称: 航空行业 股票代码: 分享时间:2008-12-16 16:02:22
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 周竞竞,李树荣
研报出处: 申银万国 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 58 KB 分享者: sai****ra 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  多航点直航(21个)的开通和厦门到台湾绕行两个原因将使得三通对厦门机场业务量的直接带动低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第一,厦门空港作为台湾地区中转枢纽的预期下降;第二,以往的小三通市场受到挤压,2007年乘飞机从厦门机场小三通路线约为10万人,尽管小三通的价格较低吸引市场不会完全消失,也将有所减少;第三,福建航点的开通也将分流福建台湾的往来旅客,且福州机场是可以从北线直航台湾的机场。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  直航后,台湾同胞集中的珠三角和长三角台湾旅客可110分钟内经浦东或深圳到达台湾。上海(浦东)经北线空中双向直达航路往返台湾的行程缩短到110分钟左右,上海-台湾“一日经济圈”的形成将使上海台湾线成为较为繁忙地区航线。而深圳、广州机场仍然经香港情报区往返台湾,也较为便利(如深圳到台湾的时间也仅为100分钟左右),可以作为珠三角往返台湾的中转地,业务量将受到一定的正面带动。
  下调厦门空港盈利预测,维持增持评级。由于厦门空港对三通的实质性受益程度将低于此前的预期,我们下调09年厦门空港旅客吞吐量和航班起降增速水平,从而将下调厦门空港08-10年盈利预测从0.64、0.77和0.84元下调到0.64,0.75,0.81元。短期面临低于预期的风险。但是,2009年公司仍然是增长比较确定的机场公司(主要是由于资产注入的增厚和08年下半年商铺的重新招租),长期而言,两岸交流增加带来的市场空间的扩大基地航空公司的扩张对公司业务量仍有正面的影响。我们认为2009年公司15倍的PE水平是较为合理的。

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