◆货币增速下滑  通货紧缩风险上升
11  月货币增速延续下降趋势，狭义货币供应量（M1）增速同比仅增长6.8%，比广义货币供应量（M2）增速低8  个百分点，甚至比市场货币流通量（M0）的增速也低2.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】M1  增速显著低于M2，意味着准货币不能及时转化成为可被实体经济部门灵活运用的货币资产，货币流通速度下降，通货紧缩风险上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
◆存款稳定快速增长  大幅降息加速存款定期化
11  月末本外币各项存款余额为47.73  万亿元，同比增长19.32%，其中人民币各项存款余额为46.24  万亿元，同比增长19.94%，延续了过去一年来的快速增长势头。11  月27  日活期存款基准利率的下调36  个基点，促使居民和企业将原先的活期存款部分转为定期存款，这是当月M1  增速显著低于M2  一个重要原因。
◆贷款增速反弹  企业贷款显著增加
11  月末金融机构本外币各项贷款余额为31.27  万亿元，按可比口径同比增长16.03%。人民币各项贷款余额29.57  万亿元，按可比口径同比增长16.03%。这部分数据推测是央行另一统计口径，与10  月数据不完全匹配。但仍然可以看出，非金融性公司及其他部门获得95.6%的新增贷款，是银行的主要新增贷款投向目标。
◆银行间市场资金显著宽松
11  月银行间市场日均成交额和累计成交额环比上升13%，且同业拆借利率和质押式债券回购利率环比进一步下降40  个基点，显示银行间市场资金显著宽松。
◆投资建议：维持中性评级
金融国九条实施细则的出台和落实，促使银行提高09  年贷款增速，同时可能帮助银行化解和分散信用风险，但考虑到政策实际效果有待观察，我们继续维持行业中性的投资评级。