08年11月，神华能源(1088.HK  /港币17.18；601088.SS  /人民币19.25,  买入)的煤炭产量同比增长19%至1,570万吨，销量同比下滑5%至1,820万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，下水煤量同比增长1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）总发电量和配电量分别同比提高4%，分别达到68亿千瓦时和63亿千瓦时。
1-11月，中国神华的煤炭产量同比增长17%至1.69万吨。煤炭销量仅同比增长11%，主要是因为外包煤销量缩减11%。发电量和配电量分别同比增长29%和28%。
从11月的运营数据来看，我们认为公司完全能够实现我们对08年商品煤产量1.8亿吨的预测。虽然在需求疲软的情况下，11月煤炭销量首次出现了下滑，但是这不会对公司产生严重的影响，因为公司以其自有煤炭产量取代了部分外包煤销量。外包煤销售的利润率较低。虽然11月，国内的发电量同比出现下滑，但是神华的发电量依然保持增长的势头，主要是得益于新发电机组的贡献。
虽然公司的外包煤销量和发电量可能略低于我们全年4,620万吨和973亿千瓦时的预测，但是目前我们仍然对该股维持原有的盈利预测。我们对中国神华维持买入评级。