投资要点
        事件：今日伊利股份放量下跌，盘中一度接近跌停，最终跌幅收至6.28%，全日成交金额31.97  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们认为今日伊利股份的下跌主要由市场情绪波动造成，一方面由于沪港通推出计划可能推迟，另一方面市场上的负面传闻被极具放大，导致市场恐慌情绪蔓延，以至股价大幅下挫。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但是，我们认为公司从经营层面到管理层一切正常，市场传闻并不属实。且自9  月10  日起由于公司原董事接受调查一事导致市场对公司管理层的担忧，至今总体换手率已经超过25%，中报显示机构持股比例为34%，因此这从侧面说明市场对此的担忧已经得到释放。
        中秋国庆期间高端产品依然维持着强势的增长，而随着“爸爸去哪儿”以及“中国好声音”的热播，加之新媒体互动等形式，QQ  星、安慕希以及金领冠婴幼儿奶粉的品牌影响力都有极大的提升，并且带动了产品的销售放量。由于去年3  季度较低基数的原因，我们预计今年3  季度单季的收入增速应该超过15%。而原奶走低的状况持续，将使得公司盈利能力维持在较高水平，我们预计3  季度业绩依然靓丽！公司除了推出安慕希新品，同时也在9  月上线了培兰牛奶，完善自身产品线的同时也对进口牛奶品牌进行了拦截，而公司成立的电商事业部也在稳步运营，强化对新兴渠道的布局和优势。
        我们认为伊利今年在重点品类上的整合营销能力非常突出，成长期的产品快速放量带来规模快速成长；原材料价格的下滑带来毛利率的提升，而公司规模效应则带来费用率的进一步下降，净利率处于持续提升的过程中。我们预计2014-2015  年实现销售收入544  亿、620  亿元，同比增长13.9%和13.9%；实现归属母公司净利润41.49  亿、53.9  亿，同比增长30.1%、29.9%，实现EPS1.35、1.76  元，重申“买入”评级，强烈建议买入，按2014  年25-26  倍PE  给予目标估值区间33.7-35.1  元。
        风险提示：食品安全问题；新品推广低于预期；原奶价格波动较大。