东吴证券研究所策略部
　　随着2008年逐步接近尾声，各大券商关于2009年的策略报告开始陆续发布，其中对于各个行业的研究成为了市场关注的焦点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】纵观各大券商的报告，有推荐防御性行业，也有推荐相对激进的行业，但是对于2008年下跌最为严重的有色金属行业却少有关注。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）诚然，世界经济的不景气导致的需求下降仍将对有色金属行业产生巨大压力，但是一些因素正在提升色金属行业的投资价值，我们认为2009年有色金属板块表现将超越大盘，主要有以下几个判断理由：
　　首先，有色金属板块是所有行业和板块中跌幅最大的板块。据wind资讯统计，从2007年11月至2008年11月，短短一年时间，有色金属板块最大跌幅超过84%，远超过大盘70%的跌幅。从估值水平来看，有色金属板块08年动态市盈率为14.10倍，市净率为2.28倍，低于全部A股14.60倍和2.40倍的市盈率和市净率水平。这种估值水平的优势赋予了有色金属板块一定的安全边际，也成为其反弹的一个重要因素。
　　其次，油价的下跌空间有限，09年或有大幅度波段性反弹机会。一方面，尽管全球经济衰退对油价形成压力，但是原油价格已经跌至40美元附近，原有的溢价泡沫已经被完全挤掉，在欧佩克的大幅减产计划下，油价下跌的空间已经有限；另一方面，全球经济的危机引发了各国积极宏观政策，尤其是全球范围的联手大降息，不仅降低了货币资产的收益，而且为市场注入了大量的流动性，在资本逐利的驱使下未来将有大量资本流进大宗商品市场，这将为大宗商品市场带来大幅度波段性反弹机会，其中黄金有望成为国际炒作资金的焦点。