结论或者投资建议：
        全球市场悲观反馈IMF  全球经济增长下调，但并一定不意味着中国外贸环境在变差。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        在全球经济放缓的背景下，发达国家股市因此原因而开始下调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）市场上对此事件的宏观点评，有两点问题并没有得到充分的重视：第一，全球经济平着走已成定局；第二，世界贸易环境却在转好。逆全球化进程得到扭转，这将趋势性利好中国的外贸形势与出口数据。
        主要观点及逻辑：
        十月之前，我们曾以报告《国庆假期需关注的国际事件》强调源于经济复苏的不确定性，摇摆反复的欧美货币政策将在资本市场再掀波澜，而10  月7  日国际货币基金组织（IMF）一纸下调全球经济增速的报告，令全球市场开始正视全球经济增长疲软的主旋律，并且这一旋律会演奏到2015  年甚至更长的时间。
        我们通读了市场上对于IMF  下调世界经济今明两年经济增速的宏观点评，发现有两点问题并没有得到充分的重视：
        第一，全球经济平着走，2014  年成为复苏进程中蹉跎的一年。
        第二，全球贸易增速恢复至经济增速以上，世界贸易环境在转好。
        首先，IMF  一并下调了2014  年与2015  年的经济增速至3.3%与3.8%。纵向来看，这传递了一个较悲观的信息，10  月的全球经济相比于7  月时候下行风险正在加剧；横向来看，这意味着一个较绝望的结果，2014  年全年世界经济也仅仅实现了平着走。依据IMF的统计结果，2014  年全年经济增速与2013  年持平，都是3.3%，而此前2010-2012  年三年间的增速分别为5.4%、4.1%、3.4%。说好的危机后逐年复苏呢？全球经济恐怕仍在陷落，而这一基调令我们对2015  年的复苏前景也难乐观的起来。
        其次，IMF  预测2014  年世界贸易增速为3.8%，恢复至全球经济增速以上。虽然贸易增速较预测7  月时下调了0.1  个百分点，不久前WTO  也下调了全年贸易增长预估值，但是贸易增长快过经济增长具有很重要的经济学意义。2013  年的数字，全球经济增长3.3%，贸易增长3.0%，2012  年也是如此。我们发现在全球经济收缩的阶段，往往呈现出这一特点，1982-1985  年、2001  年、2008-2009  年。
        在全球化的经济下，正常运行的状况，应该是贸易增长超过经济增长。全球的经济增长无非是世界各国一个简单的相加，各国之间的贸易的增长量低于GDP  增长量，必定是因为全球贸易在收缩、国内贸易在增加，贸易摩擦在加剧。WTO  从2012  年便已观测到区域贸易替代全球贸易的趋势，而这一状况在2014  年有望扭转。
        最后，何谓逆全球化。顾名思义，逆全球化就是与全球化相反的过程，指世界各国及地区在经济、贸易、技术、文化及政治等各个维度方面的去整合化。2008  年金融危机令各国突然退回到狭隘主义，这一狭隘主义凸显在地缘政治摩擦与反服贸等贸易保护行为，并绝不仅于此。雷曼兄弟公司的倒闭与全球金融海啸，表明国际金融机构没有跨境解决或处置的机制；欧洲银行联盟支离破碎，各国政府一面鼓励银行收缩资产负债表，一面却要求向小型企业提供更多贷款；美国用量化宽松来纾解自身财政危机，造成了国际间流动性过剩，迫使各国启动货币贬值并加强跨境资本流动管制。
        这是我们在2013  年与2014  年接连目睹的事件。2015  年，世界经济复苏状态的不均衡性和易变性,仍将给中国的对外经济贸易带来挑战，但逆全球化的趋势得到扭转，会根本性缓解出口方面的压力。