在近日举行的国际货币基金组织和世界银行年会系列会议上,央行行长周小川就中国经济增速、货币政策、金融改革等问题进行发言。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
宏观经济运行整体判断方面,周小川认为我国经济运行处于合理区间,就业情况好于预期,各项改革稳步推进,通胀维持在较低水平,预计全年增速在7.5%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这一预测体现出中央政府对当前服务业占比逐渐提升情况下的就业环境较为乐观,同时对今年部署的包括棚户区改造、基础设施建设、区域性刺激政策等稳增长举措的实施效果具有较为充分的信心。而城镇化和结构性改革等带来的经济增长方式转变,则被认为可以在长期内对冲房地产市场疲软等旧有增长模式的式微,实现中国经济的可持续高效率增长。
货币政策方面,基于对宏观经济形势较为乐观的预期,周小川重申货币政策将继续维持稳健,确保信贷和社会融资规模合理增长,同时维持合理的流动性水平。周小川指出,我国经常账户顺差占GDP 的水平已从2013 年的2%降至今年上半年的1.8%。我们认为,在体现经济结构调整取得持续成果的同时,经常账户顺差占GDP 比重的逐步下降赋予了中国货币政策更大的独立性,被动货币宽松的局面有所改观,冲销手段的必要性下降,央行具备维持稳健货币政策的能力,未来货币政策的取向将更多取决于中央政府对就业形势和经济增速的预期,以及央行对国有企业和地方政府高杠杆率的担忧,大规模的货币宽松短期内概率不大。
周小川同时强调了金融体系改革在提高金融资源配置效率方面的作用,指出我国将适时建立存款保险制度,持续推进利率市场化改革,人民币汇率改革,资本项目可兑换将稳步提升。我们认为,在严格控制地方政府融资平台和国有企业杠杆率的情形下,传统的财政和货币政策扩张引导地方政府和大型国有企业主导投资的稳增长措施已经难以为继,在此背景下,一方面,一些民生类基础设施建设的融资方式将有所拓展,PPP 模式即是一例;另一方面,金融体系配置资源的效率提升将根本上改善金融资源对经济增长的支持能力,从这个意义上说,利率市场化改革和人民币汇率形成机制的市场化改革对未来我国经济增长效率的提升具有重要的作用。
其他重点关注:(1)出口复苏趋势继续,对港出口略有异常(2)隔夜全球动态:美国三大指数连续暴跌,市场恐慌指数创22 个月新高。