利率品市场观察
        从本周开始，陆续发布通货膨胀以及经济增长类数据，从周一首发的9  月份贸易进出口数据来看，该数据高于市场预期（虽当天并没有对债券市场形成负面制约）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】后期重点关注的数据当集中在CPI、货币信贷数据以及工业增长类数据。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前市场对于CPI  的预期较为透彻，9  月份由于基数效应CPI  同比增速将创出全年最低水平，但是货币增速、工业增速等有望脱离8  月份低点，而出现回升，而且这种回升预计将持续到2015  年一季度时期，因此从未来角度来看，经济基本面对于市场的作用偏于负面。目前债券市场的多头气氛多依赖于货币政策宽松进一步持续的预期得以支撑。
        从未来时期（3-5  个月）来看，对于长期利率的下行作用力来自于货币政策继续宽松的预期，而对于长期的上推作用力来自于经济基本面因素。
        两股力量相互交织，对于利率曲线的影响特别是长期利率的影响较为复杂，预计长期利率将进入到波动过程中，我们依然认为年内长期利率（10  年期金融债券）的下限水平为4.60%（该水平充分反映了短期利率回落和经济基本面年内无法抬头的双重预期）。
        信用品市场观察
        评级调整具有显著的季节性规律，通常每年评级调整的密集期在5  月至7  月，而进入四季度后，评级调整的概率相对降低。2013  年全年，共有121  家发行主体的评级被下调，而该年10  月14  日前被下调的有114  家，占全年的94.2%。今年的情况与往年类似，5  月至7  月分别有19  家、17  家和40  家发行人的主体等级被下调。在进入8  月后，主体等级被调降的案例显著减小，8  月和9  月被下调的发行人分别为7  家和4  家。从数量上看，今年初至目前主体评级被下调的发行人共有107  家，与2013  年同期的114  家基本持平。
        从被下调的发行人的分类上看，非金融企业产业债发行人占绝大多数，共有91  家，占全部的85%，而金融机构和城投发行人分别占8.4%和6.6%。我们对比了各类发行人评级下调和上调的相对比例，发现城投品种评级下调在全部城投发行人的占比最低，而其评级上调的占比与产业债基本一致，这显示出城投发行人在信用资质方面的天然优势。
        从发行人的所有权属性上看，地方国企和民企分别有50  家和32  家被下调了评级，合计占全部被下调发行人总数的77.3%。
        一方面，这两类发行人在全部债券发行人的占比较高；另一方面，民企抵御风险的能力较差，而地方国企的经营效率较弱，因此其评级被下调的比例也相对较高。
        可转债市场观察
        周一，上证盘中跌幅超过1%，收盘下跌0.36%。转债各券多数下跌。传媒板块转债吉视、歌华跌幅靠前，分别下跌2.07%，1.46%，分别收于118  元、120.5  元，目前传媒板块两只转债在估值（均约为15%左右）、平价和绝对价格方面相近。
        齐翔转债正股上涨4.14%，转债上涨1.97%，正股涨幅明显或因受近期北方雾霾严重，环保概念受关注。