周策略观点：短期选股难度超过4-6  月份板块超跌时，原因一在于自底部涨幅可观，估值在合理区域而缺乏新催化剂，二在于食品饮料板块三季报预期分化，但沪港通和估值切换临近构成利好支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体而言，主要板块今年以来涨幅不高，部分板块今年以来仍是负收益，因此近期的整固阶段无需过度担心，3  季报有助于指导跨年布局，优质品种在食品饮料小年的业绩波动会带来较好的低位买入时机。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们建议投资者未来持续以“守正出奇”的思维来研究食品饮料板块，类似乳业、白酒、啤酒大行业的研究相对深入透彻，趋势研判的重要性更高，而行业内创新、商业模式转型、拥抱新业态等给板块带来新活力。正如当前非强势行业非蓝筹企业的求变受到了空前的欢迎，例如百润股份、黑牛食品、加加食品、好想你、承德露露、三全食品等。毫无疑问，传统行业的变革值得鼓励和期待，也对研究方向和方法提出新的要求，以去伪存真。
        一周市场表现
        一周（06/10-10/10）表现：上证指数上涨0.45%，沪深300  涨0.64%，创业板指数涨0.96%。食品饮料板块整体逊于指数，下跌0.5%，其中肉制品上涨1.01%，啤酒上涨0.97%，乳品上涨0.87%，软饮料下跌0.14%，黄酒下跌0.21%，调味品下跌0.32%，白酒下跌1.27%，葡萄酒下跌1.38%。
        重点板块要点
        白酒：淡季休整无需过度担忧，基本面选个股，下一个旺季仍可期待。
        制约高端白酒普涨的原因在于高端无法全面、同步的复苏，事实上高端白酒消费整体并未出现明显扩张，需求扩大对价格提出更高要求，高端存在自上而下的挤压式增长，企业层面还有个体差异，例如企业营销和渠道调整是否符合实际。不仅要从需求端看到高端消费的实际情况，包括渠道库存、量价平衡情况，也要判断高端白酒的量价政策导向对财务报表的影响节奏，从而尽可能把握好投资节奏。目前白酒进入消费淡季，普涨行情结束，逢低布局迎接下一个旺季。
        葡萄酒：葡萄酒的零售表现有好转，张裕还有上涨空间。中银国际秋季策略会葡萄酒专家交流信息显示，今年2  季度以来具有代表性的零售连锁数据显示葡萄酒的客单价下降但销售瓶数实现了增长，这一情况符合实际；从进口数据可以看出葡萄酒有复苏迹象，而葡萄酒龙头张裕2  季度实现两位数增长反映出张裕能够同步受益于阶段性的复苏。张裕公司针对产品结构下行以及竞争的实际对经销模式进行了改革，坚持经销模式，扩大配送商和发展直供，加强终端控制终端。随着渠道梳理和结构下移达到阶段稳定，公司全年较大概率实现正增长。
        乳制品：奶价暂时止跌。本周内蒙古、河北等10  个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.91  元/公斤，环比上周不变，同比上涨4.3%。国内原奶价格自去年12  月以来已跌破4  元大关。国际方面，9  月26  日新西兰全脂奶粉拍卖均价为2,875  美元/吨，同比下滑43%，环比上半月上涨0.9%，自年初以来下降幅度达到44.0%；根据海关数据，1-8  月，我国进口奶粉量78.8  万吨，同比增长62%，进口金额39  亿美元，同比增长120%，8月奶粉吨价4,583  美元，同比下降1%，环比上个月下降2%；  1-8  月进口液态奶合计进口18  万吨，金额1.98  亿美金，同比分别增长70%、84%，进口奶单价1.06  元/L，同比上涨4%。上半年主要乳业的毛利率均或同比，或环比提高，我们认为伊利股份仍是最受益于原奶价格下降的品种，预计三季报无忧，继续积极推荐从悲观预期泥潭中走出来的伊利股份。
        大众品重点：承德露露、加加食品、三全食品、伊利股份、光明乳业。
        中银近期研究活动和成果
        加加食品调研纪要；1-8  月进口葡萄酒分析与启示。
        下周行业重要动态
        惠泉啤酒、燕京啤酒三季报。
        风险提示
        白酒进入淡季，春节较晚或影响4  季度报表表现；宏观经济系统性风险。