宏 源证券-宏观经济研究-国内流动性周度观察(10.6-10.12):央行重拾公开市场净投放-孙海琳朱晓明
投资要点:
上周资金面保持平稳,债券收益率小幅上行,人民币汇率短期双边窄幅波动,美元指数回落
报告摘要:
资金面保持平稳,继续保持审慎的货币政策立场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行公开市场上周四进行了200 亿元的14 天正回购,中标利率3.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公开市场上周有360亿元正回购到期,考虑到 10 月2 日正回购到期资金100 亿元也在节后到账,上周公开市场操作净投放260 亿元。市场资金面保持平稳,多数回购利率下跌,7 天回购利率上升9.4 个基点至3.01%,14 天和1 个月回购利率分别下降2.03 个和21.46 个基点,分别至3.27%和3.81%。10 月份公开市场共有1260 亿元资金到期,其中票据到期400 亿元,正回购到期860 亿元;十月还将有两期规模各为500 亿元的国库现金存款到期。另一方面,预计10 月份财政存款上缴约6000 亿元且外汇占款可能仍将处于低位,10 月资金面仍面临季节性收紧压力。10 月12 日央行行长周小川在华盛顿发表声明指出,当前宏观经济环境稳定,通胀将继续保持温和;中国将继续保持审慎的货币政策立场,将流动性维持在合理水平。
收益率小幅上行,信用利差扩大。短期国债收益率小幅下行。上周三和周四,受节日期间房贷放松政策带来的预期改观影响,中长端的国债收益率和国开债收益率均出现上行。上周10 年期国债收益率上行1.4 个基点至4.00%;10 年期国开债收益率上涨2 个基点至4.71%,国开债收益率曲线陡峭化抬升;10 年期与1 年期的金融债利差下降2.17 个基点至42.4bp。
信用债收益率整体上行, 5 年期AA+中短期票据收益率上升1 个基点至5.67%,5 年期AA+中票利差上升3 个基点至1.78%。另外,珠三角票据等票据直贴利率下跌。
人民币汇率短期双边窄幅波动,美元指数回落。外汇走势相对平静。
上周五美元兑人民币即期汇率报收于6.1309 元,结束三日连跌,较前一周升值0.14%;美元兑人民币中间价报6.147 元,升值0.09%。美元指数自前周创下历史新高86.65 之后连续三个交易日下跌至85.3,主要因美联储公布10 月9 日公布的9 月货币会议纪要显示,美联储官员担心美元上涨损及美国经济复苏,从而严重打压了美元的强劲走势。另外,EPFR 最新公布的周度报告显示,在截至10 月8 日当周,全球资金出现9.78 亿美元的大幅净流出,较前一周净流出增加6.56 亿美元。美国持续强劲的经济数据使美联储提前加息预期不断升温,叠加香港局势不稳定带来的避险需求,导致全球资金三个月来首次流出香港股票。