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研究报告:交银国际-晨早快讯-141014

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-10-14 11:38:11
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 交银国际 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 806 KB 分享者: fre****er 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1.出口复苏可持续。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国9  月份出口同比增长15.3%,前值为9.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)9  月出口增速基本符合我们预期的15%,不过好于市场预期的12%。出口增速重新回到两位数,原因主要有二,一是美国等外围经济持续改善,中国出口外部环境随之好转;二是去年同期出口同比负增长,基数相对较低。往前看,鉴于美国经济仍在稳步复苏中,这必然会带动全球贸易,我们仍然维持对中国出口的乐观看法,今年第四季度出口有继续保持两位数增长的可能性。
        2.进口很难持续超预期。中国9  月份进口同比增长7%,前值为下跌2.4%。9  月份进口增速高于我们预期的0  和市场预期的-2%。不过9  月份中国的大宗商品进口增速并未出现反弹,比如原油进口增速从8  月份的19%放缓至9  月份的2%,铁矿砂进口增速从8  月份的-17%放缓至9  月份的-20%。由此可见进口的超预期并不是因为中国对大宗商品需求出现改善,我们推测真正原因可能是制造业出口的持续改善带动了相关原材料和机械设备的进口,比如中国的集成电路进口增速从8  月份的-2.6%反弹至9  月份的9.2%。往前看,中国房地产市场的调整使得内需不大可能有明显改善,因此进口很难持续超预期,不过在出口拉动下,未来进口可能维持低速增长。
        3.政策延续定向宽松。考虑到出口如我们预期继续处于稳定增长的轨道,这为处于房地产调整期的中国经济避免硬着陆提供了重要支撑,也为坚持不刺激的政府提供了信心,因此我们认为政府仍会延续原有的定向宽松政策,全面宽松的可能仍然不大。
        

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