■获得海外EPCI  订单，彰显公司海外市场能力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】海洋工程与泰国国家石油公司签订了位于缅甸海上的石油项目合同，该合同包括4  座井口平台的设计、建造和海上安装业务以及四条海底管线铺设等业务，合同额约为3.67  亿美元（折合人民币22.58  亿元）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）该项目已于2014  年5  月收到中标通知书后开工，计划2016  年4  月完工，按照实际工程进度和合同约定的里程碑点付款。公司获得海外业主设计、建造、安装一体化项目，海外业务逐渐发展壮大。
        ■国际市场开拓加快，未来海外业务占比有望达到50%以上。公司已经获得海外订单近148  亿元，远超过从中海油拿到的订单。前两年公司的业务85%是来自于中海油，但两年之后中来自海油的订单可能仅占公司的一小部分，海外业务占比将超过50%。未来中海油的波动对公司的影响可能越来越小，公司对中海油的依赖逐渐减弱，独立盈利能力逐渐增强。公司建造一个1  万吨以上的模块需要不到11  个月公司海工建造的实力已经达到国际领先水平，，同时公司受益于中国的人工成本和资源，相比海外竞争对手更有优势。我们认为未来海外业务会成为亮点，包括不同地域以及向LNG  领域的加快拓展。尤其是珠海基地与国外技术实力强的公司加强合作，珠海基地200  万平方米，承担25万吨结构钢的容量，等于青岛加上塘沽加上另外的场地的能力规模，所以未来基地能够达到50-60  亿元的规模，成为公司新的利润增长点。
        ■受益于海上油气勘探开发投资公司未来业绩有望平稳增长。中国的原油进口依赖度已经达到57%，所以从国家的能源安全的角度来看，中国未来的海上勘探开发投资不会下降。十三五的开发趋向是走向深海，500  米以内属于浅水，500-1000  米属于深水，1500  米以上的属于超深水，公司的深圳水下公司300  多人，运行项目增长迅速，水下作业能力在增强，包括挖沟船、深水工程船等，公司在深水的发展具有非常好的前景。
        ■重申“买入-A”投资评级。由于该项目在今年就能为公司带来盈利，我们上调此前的盈利预测，预计2014-2016  年公司净利润34.56  亿元、40.67  亿元、47.04  亿元，对应EPS  为0.78  元、0.92  元、1.06  元，公司成长性强兼具有较高的安全边际，通过独立的海外项目，公司对中海油的依赖在逐渐减弱，我们重申“买入-A”评级，6  个月目标价10.14  元。
        ■风险提示：原油价格波动导致全球海上油气开支下降；海外项目运营风险，公司海外项目不能及时完成的风险。