事件：9  月中国出口增长15.3%，进口增长7%，均高于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        我们的看法：
        （1）9  月出口增速达15.3%，超出市场预期的12%，我认为主要拉动因素如下：第一，在于基数原因，去年9、10  两个月出口的基数均较低；第二，美国经济2  季度后延续复苏、同期新兴市场经济明显企稳。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从美国来看，2  季度GDP  的环比折年增长达到4.6%，工业生产和就业市场等指标全面向好，带动对外需求的恢复；从新兴市场来看，汇丰PMI  自3  年的50.3  持续反弹，在9  月达到52.5，从而拉动了中国商品的出口；第三，我们理解2013  年后中国领导人的经济外交战略对贸易结构影响开始显现，如“丝绸之路”建设、中欧、中非合作加强，使中国和俄罗斯、欧洲等地区的双边贸易在全球经济增长疲弱时依然得以稳步提升；第四，中国对香港的出口有所异常，单月增速达到33%，剔除该地区，当月的出口增长为12%，则基本符合预期。尽管有中国代工的Iphone6  出口香港的解释，但我们倾向于在“沪港通”前资金有借道香港流入国内的可能，因此阶段资金流入可以得到人民币汇率升值和国内股市上涨的印证。
        但需要关注的是，目前欧元区和日本经济的下行风险正在增加，IMF  下调2015  年全球经济增长至3.8%。我们认为全球需求依然较为疲弱，这使目前高出口增长难以延续，因此维持全年出口增加7%的判断不变。
        （2）进口增长7%，相比8  月跌幅大幅收窄，主要贡献因素来自加工贸易的增长，其中进料加工贸易的增速达到32.3%。整体来看，进口数据反映9  月内需情况相比8  月有一定回暖，如钢材、铁矿砂等原材料的进口增速有了一定恢复，当月达到9.6%和13.6%。
        此外，今年以来中国在进口商品结构方面有了一定变化，反映在粮食、肉类等消费品、金属加工机床等技术类产品进口双升。我们认为这与政府确保粮食价格稳定、促进产业升级等国家战略相关。
        （3）3  季度贸易对经济增长拉动明显。当季贸易盈余扩大至1280  亿美元，为去年的2.11  倍，我们预计当季出口对GDP  贡献可能达到2  个百分点，从而保证3  季度GDP  维持在7.3%左右。