宏观与策略
        ●  宏观周度观察：节后经济延续弱势企稳
        上周国信高频扩散指数小幅震荡，从中观层面来看，国庆节后经济仍然保持了  9  月以来在低位弱势企稳的态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周一线城市商品房成交面积保持连续11  个月的同比下滑态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）价格方面，走出9  月的消费旺季以后，近期作为养猪饲料主要原料玉米的价格全面回落，猪粮比结束了连续两周的下跌，小幅上涨0.18%。由于受到美元走强以及中国央行对国内首套房认定政策放松的刺激，上周LME  铜价和铝价分别上升0.48%和0.45%；国内成品油价格亦将在下调中迎来年内首次六连跌。受假期调休以及可转债将发行等影响，央行继续公开市场净投放，货币市场利率持续回落。
        上周国信高频扩散小幅震荡，一线城市商品房成交持续下降。上周国信高频宏观扩散指数  2  为0，对应的国信高频宏观扩散指数1  为886，扩散2  指数连续两周保持0  值，扩散1  指数也保持稳定。构建指数的6  个分项中，水泥价格继续上行，南华工业品指数有大幅度攀升，环渤海动力煤价格和废钢价格在一周内仍然保持不变，剩下的无氧铜丝利润、耗煤量这两个指标都有不同幅度的下降。其中废钢价格维持在较低水平，而且一直没有价格上的上下跳动，南华工业品价格指数终于开始触底反弹，总体而言，指数平稳但仍处低位，国庆节后经济仍保持弱势企稳的态势。
        据上海易居房地产研究院昨日发布的数据，9  月份通过对包括北上广深在内的30  个典型城市新建商品住宅成交情况的监测，成交面积共计为1477  万平方米，环比增长7.7%，同比减少16.9%。30  个城市中，有18  个即六成城市的成交量出现了环比增长，不过，4  个一线城市9  月份成交情况并不好，从环比值看，一线城市9  月成交略显低迷。具体城市看，北上广深4  个城市分别出现了-21.9%、17.1%、-2.1%和5.9%的环比增幅，同时，一线城市保持了连续11  个月的同比下滑态势，9  月份同比跌幅较前两月有所扩大。
        上周猪粮比有所回升，蔬菜水果价格齐下跌。上周农产品批发价格总指数环比下降  1.17%；菜篮子产品批发价格指数下降1.42%。上周肉类批发价格两跌一涨：猪肉和羊肉价格分别下跌2.58%和0.01%，牛肉价格上涨0.4%，由于9月历来是猪肉的消费旺季，进入十月以后猪肉价格呈现出了较为明显的下跌趋势。近期作为养猪饲料主要原料玉米的价格全面回落，猪粮比结束了连续两周的下跌，小幅上涨0.18%。中秋节过后，蔬菜和水果价格双双下跌，蔬菜批发价格下降2.09%；水果价格也结束了上周的上升趋势，环比下降1.5%。
        上周有色金属价格小幅上涨，国内外原油价格再度下跌。上周供给端经济数据显示，与国庆假期前相比，南华工业品指数周环比小幅下降0.19%；由于受到美国劳动力市场数据表现良好的提振，以及中国央行对国内首套房认定政策放松的刺激，LME  铜价和铝价分别上升0.48%和0.45%；CRB  大宗商品价格亦再度下探，分项除食品和纺织品小幅反弹外，油脂、家畜、工业原料和金属均有所回落。
        国际石油价格再度下跌，OPEC  一揽子原油价格较前一周每桶下降2.36  美元，跌至88.27  美元/桶。近期美元走强使得以美元计价的原油价格走软，短期内国际原油油价将继续承压。国内原油价格也有所回落，每桶价格下降1.76  美元至84.86  美元/桶。随着原油价格的持续走跌，成品油下调预期进一步加强，预计本周成本油价格下调幅度或有所加大。
        上周央行公开市场继续货币净投放，货币市场利率持续回落。央行周四进行了  200  亿元正回购操作，期限仍为14天，中标利率持平于3.50%。本周公开市场有460  亿元到期资金投放，全部为正回购。据此计算，本周净投放260  亿元。
        中国央行上周二亦进行了200  亿元14  天期正回购操作，利率稳定，当周公开市场以小幅净回笼50  亿元为三季度收官。
        因国庆假期，银行间债市于10  月1  日-7  日休市，货币市场周四主要回购利率持稳。受假期调休，以及可转债将发行等影响，券商等机构资金需求有所增加；不过整体来看，供给仍很充分，短期稳定预期未改。
        上周欧元小幅回调受阻，人民币汇率延续升势。在上周持续刷新年内低点  1.2498  后，本周初欧元/美元连续三个交易日反弹，但此后受德国糟糕的经济数据的影响，汇价在后两个交易日再度下跌，虽然美联储鸽派纪要推动了欧元展开修正反弹，但290  余点的反弹较此前1200  点的跌势仍是杯水车薪。欧洲数据持续趋弱，德国工厂订单以2009  年以来最快速度下降也凸显出这一点，欧元区通胀率触及周期低点，加之欧洲央行所采取的旨在扩张资产负债表的措施，都不利于欧元走势。由于欧元区国债收益率持续下滑，其对海外投资者的吸引力也越来越弱，这将使得流入欧元的资金减少，预计欧元兑美元汇率将继续下跌趋势。人民币汇率方面，由于美元升势渐现“偃旗息鼓”迹象，上周四人民币汇率中间价、即期汇价再度联袂走强。从内外部环境来看，未来较长一段时期内，人民币强势的基础仍十分稳固，偏多交易力量有望继续主导人民币汇率中短期走势。