水泥行业基本面动态。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周全国水泥市场价格环比显著提升1.37%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）价格上涨区域主要有上海、安徽、江西、福建、湖北、湖南、广东和重庆等，幅度20-30  元/吨；价格下跌区域主要有贵州遵义和安顺，幅度20  元/吨。整体看，10  月初除贵州受新增产能释放影响，价格回落，其他华东、中南和西南部分地区地区价格均继续上升。需求面：节后需求恢复节前水平，企业发货多在7-9  成，湖南和江西达产销平衡。
        水泥行业投资逻辑。9  月30  日央行及银监会出台《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》，力度仅次于2008  年地产救市政策。从历史规律来看，此轮救市政策有望促2015  年一季度末水泥需求增速回升，同时四季度水泥全年最大旺季已经来临，水泥价格有望继续上涨，预计水泥股估值将得到阶段性修复，短期或有超额收益，建议关注塔牌集团（转型预期较强；水泥产能有望大幅扩张）、海螺水泥（成本优势显著，行业景气下行周期有望持续扩大市场份额）及金隅股份（后续有望列入北京市国企改革试点，同时受益于地产新政）。但长周期来看，外生政策冲击难以改变中国经济“库兹涅茨”周期下行趋势，未来10  年水泥需求增速将逐步下行；供给端，持续不断的微刺激政策使得行业始终处于微利状态，过剩产能退出迟缓，加之地方政府投资冲动不断，违规新增产能屡禁不止。因此我们预计未来至少2-3  年行业均将处于缓慢的产能去化阶段，水泥股趋势性行情难现。我们维持水泥股“增持”评级，关注塔牌集团、海螺水泥及金隅股份。
        玻璃行业基本面动态。上周全国伏法玻璃均价为1241  元/吨，环比前一周小幅下降10  元/吨，跌幅0.82%。国庆期间走货缓慢，库存增加；节后走货恢复，多数厂家产销平稳，但库存削减较困难，所以厂家均不敢贸然涨价。华北、华东及华中市场较平均高，短期持稳；华南部分厂家存一定涨价意向；东北基本步入淡季，后期价格易跌难涨。全国浮法玻璃库存量为3176  万重量箱（159  万吨），环比上升1.99%。
        玻璃行业投资逻辑。近期随旺季来临，在需求回升带动下，玻璃价格企稳回升，但由于玻璃需求80%来自于房地产领域，地产投资趋势性下行将持续拖累行业需求增长，加之供给端在建产能及已建成等待点火投产产能规模较大，玻璃行业去产能任重道远。我们认为行业趋势性行情仍需等待，维持玻璃行业“中性”评级。
        主要风险。投资超预期下滑，房地产持续低迷。