◆中国债券信息网公布7  月债券托管数据,就其特点简要点评如下:
        ◆1、总量来看，9  月新增债券托管量较8  月小幅下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中国债托管量新增947  亿，显著高于历史平均水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）政策性金融债本月仅新增380  亿，远低于历史平均水平，创一年以来新低。中票托管量负增长。
        ◆2、从机构配置的角度看，银行总体减持，广义基金总体增持，对政策性金融债的配置尤为显著的呈现一消一涨的变化。保险显著减持企业债。银行与广义基金的差异我们推测这其中的原因在于以下几个方面：首先，而理财募集的资金通过广义基金进行债券配置，理财发展使得银行与广义基金之间的可用债券投资资金此消彼长；其次，9  月缘于政策放松带来的是债市交易性机会，广义基金对此反应更加敏感。同时，银行在利率债的品种选择上（配国债还是政策性金融债）与广义基金也出现分歧，缘于两者的实际税率不同，基金考核机制也使得广义基金更偏好金融债。银行理财产品的发展带动广义基金的债券需求，而广义基金比银行更加偏好政策性金融债，这将使得政策性金融债与国债之间的利差较之前的均值水平收窄。保险机构大幅减持企业债，企业债收益已经明显下降的情况下，保险机构继续配置企业债动力减小。
        ◆3、从不同券种的角度看：国债持仓继续增长，政策性金融债显著减少。
        国债托管量与国债发行节奏有关，预计四季度发行量仍然不低。缘于央行PSL的资金注入，政策性金融债的发行量显著收缩。企业债本月新增托管505  亿，与历史均值接近。中期票据托管量减少453  亿，商业银行减持较多，减持388亿。
        整体而言，9  月债市仍在加仓，新增债券托管量较8  月小幅下降。国债发行量加大的情况下，新增持仓超过历史均值，以预算赤字推算，四季度国债的发行量仍然不小。政策性债较之前显著下降。各机构继续减持中票仓位，显示机构投资者对下半年产业债信用风险的担忧仍然存在。分机构来看，银行总体减持，广义基金总体增持，对政策性金融债的配置尤为显著的呈现一消一涨的变化。银行与广义基金在总体配置和利率债品种选择上都出现差异，我们推测这与理财产品的发展，银行与广义基金的实际税率差异有关。银行理财产品的发展带动广义基金的债券需求，而广义基金比银行更偏好金融债的配置策略将使得政策性金融债与国债之间的利差较之前的均值水平收窄，目前而言，政策性金融债仍有估值优势。企业债收益率明显下降的情况下，保险机构配制动力减弱。基金和证券公司超配政策性金融债，信用债也增加持仓，交易机构不悲观。