◆评级下调主体
        ◆中科云网（原名湘鄂情，最新评级BBB（负面），前期评级A（负面））。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中科云网处于战略转型期，当前主要从事餐饮、环保、网络新媒体以及大数据等业务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据公司规划，原有餐饮业务将逐步剥离，大数据业务将是公司战略转型的重点。不过，从财务报告以及历史公告看，转型效果一般。转型过程中，企业经营不确定性大幅上升，债券收益率应得到更多的风险补偿。
        “12  湘鄂债”投资价值：公司2014  年7  月曾发布《关于在公司转型过程中为公司债提供增信措施的公告》，从构建偿债转向资产池以及实际控制人孟凯做出担保承诺两方面保障“12  湘鄂债”到期顺利兑付。根据《增信措施的公告》，公司“12  湘鄂债”还款保障程度明显提升。且中科云网为上市公司，若“12湘鄂债”在回售日不能成功兑付，中科云网将步ST  超日后尘进入破产重整（或破产清算）环节，届时公司大股东权益将严重受损。我们认为大股东将从自身利益最大化的角度积极完成“12  湘鄂债”顺利回售。另外，公司正在筹划定向增发，定向增发若能顺利完成，公司的资产结构也将得到明显改善。
        我们认为，该债券到期顺利回售的概率较大。“12  湘鄂债”回售日为2015年4  月5  日，距现在不足半年，近似为高收益短融。投资者可以在回售收益率12%以上适量配臵，以博取较高的回售收益率。
        ◆石河子开发区经济建设总公司（最新评级AA-（负面），前期评级AA-（稳定））。石河子开发区经济建设总公司是石河子开发区（国家级开发区）内唯一的基础设施投融资建设主体，主要从事开发区基础设施投融资建设、工业天然气销售、工业污水设施的建设和运营等业务。本次评级调整本质上是续石河子国有资产经营有限公司评级下调的连锁调整。因天富集团从石河子国有资产经营有限公司剥离，联合资信曾于8  月15  日将石河子国有资产经营有限公司主体评级下调至AA-（负面）。另外，开发区土地出让收入减少导致财政收入下降也是公司评级调整的重要原因，开发区基金预算收入已从2010  年6.74  亿下降至当前的1.88  亿。在房地产销售低迷的环境下，三四线城市土地财政收入存在逐步下滑的风险，部分城投平台或仍存在评级下调的风险，投资者对此需予以重视。
        ◆评级上调主体
        ◆楚雄开发投资有限公司（最新评级AA（稳定），前期评级AA-（稳定））。楚雄开发投资有限公司为云南省楚雄州基础设施建设和经营的主体，承担楚雄州基础设施建设投融资以及国有存量资产管理和经营职能。楚雄州财政收入具有较强的稳定性，一方面，该地区土地出让收入占财政收入比为13%，地区对土地财政依赖度偏低；另外，上级补贴收入占比58%，一般而言，财政补贴具有稳定性和连续性。地区稳定的财政收入将为城投平台类债券提供较好的保障。
        政府支持方面，作为地区主要的城投平台，楚雄开发投资有限公司持续得到地方政府持续的资产注入、财政补贴等方面的支持。另外，公司存量债券具有明确的投向和回款来源(未来划入地方政府类债务概率偏大)，债券到期兑付存在较大的安全保障。