■策略：维持行业“领先大市-A”的投资评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为随着央行放松政策的落地，未来房地产销量回升是大概率事件。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）地产股会提前反应销量回暖的预期，推荐龙头招商地产、保利地产，并继续推荐销售较好的龙头：万科A、华夏幸福。此外，行业底部越来越清晰，转型仍然是未来行业主旋律，我们继续看好转型的地产企业，推荐华业地产、银亿股份、广宇集团。
        本周3  个交易日，上证综指和深证成指分别变动+0.45%、+1.62%，申万地产指数受节前央行新政的刺激，上涨3.24%，在28  个一级行业中排第2  位。
        三季度房地产信托发行共232  支，发行规模540.6  亿，同比下降51.5%，环比二季度下降26.0%。平均发行利率同比增18bp  至9.67%，环比二季度下降4bp。
        ■要闻点评：
        1.1.  新增推荐银亿股份：宁波地产龙头，多元化战略启动。公司是以宁波为总部的房地产开发企业，2011  年借壳兰光科技实现深交所上市。项目开发区域以宁波为核心，并涉及上海、南昌、舟山等地。首次给予公司买入-A  投资评级我们预计公司2014-16  年EPS  的分别为0.80、0.92  和1.11  元，对应14-15  年PE  分别为13.4X  和11.7X。我们认为公司地产业务有望触底回升。而公司积极开拓多元化及第二主业，并且大股东实力雄厚，持股比例较高，市值管理动力充足。
        若第二主业拓展顺利理应享受更高估值，给予公司6  个月目标价14.01  元。
        1.2.  龙头房企三季度销量触底回升，拿地意愿维持低位。1）万保招金和首开三季度单季销售面积和金额为873  万平和1049  亿，同比分别增9.7%和8.1%，环比分别增2.8%和-1.2%。销售均价1.20  万元/平，同比将1.5%，环比二季度降3.9%。2）前三季度仅万科仍保持两位数增长，销售领先行业。保利、金地、首开销售面积同比负增长，招地、金地和首开销售金额同比负增长。3）除保利外，龙头企业扩张意愿大幅下降。
        ■成交：周商品住宅成交面积大幅下降
        （1）一手房：我们统计42  个城市商品住宅成交面积环比大幅下降，一方面由于此前各银行细则暂未落地，购房者观望情绪较重，另一方面是因为各地房管局备案更新速度延后的原因。实际上今年黄金周市场整体已呈阶段性回暖的趋势，我们预计未来受央行政策刺激的影响，住宅成交将触底回升。
        本周住宅合计成交面积266.6  万平方米，较上周环下降40.1%，同比降40.7%，同比降幅较上周扩大  31.7  个百分点。分城市来看，一、二、三线城市成交面积均环比大幅下降。本周一、二、三线城市环比分别较上周下降42.2%、42.2%和31.1%，同比分别下降58.4%、34.9%和40.3%，同比增速较上周下降22.4、39.1  和21.0  个百分点。
        （2）库存：本周末24  个城市一手房可售套数156.3  万套，同比/环比变动+38.2%/+0.1%，根据月销售数量统计去化周期为18.7  个月，较上周增加1.2  个月，较去年同期增加8.4  个月。其中一、二、三线城市库存同比增49%、29%和49%，分别需去化11.6、18.6、28.3  个月，同比分别增加6.0、7.2、14.5  个月。
        （3）二手房：本周16  个城市成交面积环比下降60.3%，同比下降68.5%。
        ■流动性：10  月初央行净投放资金410  亿，货币市场利率维持低位。
        ■风险提示：房地产销售面积继续大幅下滑。