一、事件概述
公司发布2014年9月销量数据:9月销量6.4万辆,同比下滑3.7%,环比增长29.4%;累计1-9月销量50.9万辆,同比下滑8.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、分析与判断
销量环比改善明显 H2 发力+H6 给力带来SUV 增长
公司9月汽车销量6.4万辆,同比下滑3.7%,环比增长29.4%,环比改善明显,SUV增长强劲(同比增长22.9%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)哈弗H6销量再创新高,9月H6销量2.8万辆,同比增长31.3%,仍保持在相对高位;哈弗H2上市仅两个多月,9月销量达0.8万辆。公司产品结构持续优化,SUV占比达到高点,呈现一枝独秀,9月SUV销量占比为74.2%,预计利润增速将超销量增速。
哈弗H6 销量再创新高 哈弗H2 上量快
公司9月SUV销量同比增长23.1%至4.7万辆,环比增长22.9%,其中哈弗H6销量2.8万辆,同比增长31.3%,环比增长7.9%;哈弗H2上量快,9月销量0.8万辆,环比增长114.8%。
哈弗H6升级版已于7月29日上市,增加电动天窗及其他汽车电子相关配置,预计将有望带动H6销量持续保持高位。哈弗H2目前订单情况较好,预计伴随产量逐步释放,H2销量将逐步攀升,预计年底达月销上万辆是大概率事件。自7月起,公司全新车型H2、H1、H9、H7、Coupe C将于今明两年陆续上市,预计新车型上市将一改公司近两年无全新车型上市的局面,拐点逐步显现。
轿车环比改善 皮卡销量小幅下滑
公司9月轿车销量0.7万辆,同比下滑61.6%,环比增长120.4%,环比呈现改善。
长城C30于9月销量同比下滑65.3%至0.3辆,长城C50于9月销量同比下滑46.7%至0.3万辆。轿车销量环比改善主要由于9月11日节能汽车推广目录发布,其中长城C30、C50与M4几款车型上榜,可获3,000元/辆补贴,加上长城C50升级版已于7月1日上市,预计销量有望回升。
9月皮卡销量1.0万辆,同比下滑5.1%,环比增长25.4%,同比小幅下滑,我们判断主要由于迪尔皮卡停产加上出口有所下滑所致。
三、盈利预测与投资建议
预估公司14-15年EPS 3.03、4.42元,目前股价对应PE为10倍、7倍,维持“强烈推荐”评级。
四、风险提示:新车型推迟上市风险;销量增速不如预期风险;分网销售风险;产能释放不如预期风险。