■  煤炭资源储量增长开采年限大幅增加提升公司长期价值
1999  年公司上市时煤炭可采储量1.2  亿吨，开采年限约35  年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前公司煤炭可采权益储量达到5.81  亿吨，以2010  年公司煤炭产量1,000  万吨估算，可采年限达到58  年。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
■  2009  年原材料价格下跌缓解电解铝成本压力
氧化铝、电力和预培阳极等原料价格下降，综合考虑2009  年公司吨铝成本较2008  年下降约1,600-1,800  元/吨，电解铝成本压力得到有效缓解。
■  我们给与公司12个月目标价17.3元，维持「增持」投资评级
我们预计公司2008-2010年每股收益2.65、1.68、2.55元。对公司煤炭和电解铝业务分别估值，我们给与公司煤炭业务09  EPS  9倍PE  14.58元的估值；给与电解铝业务09年1.6倍PB  2.72元估值，12个月目标价17.3元，维持「增持」投资评级。