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中国三江化工研究报告:国元证券(香港)-中国三江化工-2198.HK-明年业绩有望大幅增长-141009

股票名称: 中国三江化工 股票代码: 2198.HK分享时间:2014-10-11 11:05:48
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 国元证券(香港) 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 325 KB 分享者: 122****42 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、因为市场周期性波动因素导致上半年经营情况非常不好:
        公司上半年因为原料乙烯的平均售价增加约16.8%,而主要产品环氧乙烷平均售价下跌约7.6%,导致马屁利率水平从去年同期的20.3%,大幅下跌12.7  个百分点至7.6%,股东应占纯利为1.058  亿元人民币,去年同期为3.26  亿元人民币,同比下降67.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2、公司未来的增长核心在于两个新项目的投产:
        公司正在按部就班建设两个新项目:1)第五期EO(环氧乙烷)/EG(乙二醇)项目,预计新增EO  产能24  万吨(现有产能基础上提升72%),EG  产能13  万吨;2)MTO(甲醇制乙烯/丙烯)项目,预计投入原料甲醇180  万吨,产出乙烯30  万吨,丙烯39  万吨,C4  约1.5  万吨,C5  约3.4  万吨;这两个项目公司预计2014  年年底建设完工,2015  年春节前后可以正式投产,一季度可以进行满负荷生产.预计MTO  项目有望贡献利润8-10  亿元人民币。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        3、如何看待EO  未来的短中期走势:
        公司预计EO  价格会维持低位,进一步下降空间非常有限,首先是因为未来两到三年EO  市场的供应除了公司自身的新增产能,并没有其他大的产能投放市场;另外而下游需求市场因为EO  价格处于低位会得到进一步强化和支持.4、如何看待甲醇和乙烯未来的价格走势:
        长期而言甲醇供给会增加,价格会下跌,主要因为未来2-3  年以天然气为基础的甲醇生产产能会大量增加,尤其是北美地区,这样全球甲醇供应会大幅增加导致甲醇价格下跌;
        相反乙烯价格在未来2-3  年内上升,因为全球市场只有很少的一部分原油精炼产能增加,这样会限制乙烯的供给,而需求端是在稳步上升的.
        

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