要点
        转债条款简评：债底保护较好；对正股的稀释程度中等偏高，又一只“大转债小股票”；转股价修正条款宽松，但回售条款保护中规中矩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中诚信给予本期转债评级为AAA，主体评级为AAA。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据浙能转债的现金流算到的债底价格在85.2—87.1之间。债底情况属于今年新发转债中较好的情况。对正股的稀释率为14.93%，摊薄程度中等偏高。而且公司限售股占比超过93%，转债可转的股数超过流通股的两倍。与中行的情况类似，属于大转债小股票的情况。转债转股将对股价形成制约。
        补充条款方面，修正条款比较宽松，但回售条款无亮点。
        基本面：公司业务以火电为主，尽管有一定优势，但受经济和行业掣肘。公司是浙江省最大的发电企业，浙江省电力需求旺盛但供给增速较缓，使得公司的机组利用小时高于全国（全年为5800+  VS  4500+），另外浙江省海运发达且价格承受力较好，带动公司的点火价差也高于全国平均水平，因此公司的区域优势使得公司的盈利能力和稳定性较好。但长期看，在经济下行和转型的背景下，电力需求大幅改善的可能性不大，而清洁能源发电增速又会明显快过火电，这将制约公司盈利能力进一步提高。有望分享核电增长，但整体提升有限。随着核电重启，公司于秦山、三门、中核辽宁核电等多个公司联营将贡献更多利润。但由于公司参与核电主要是联营，而且火电占比较高，所以核电业务对公司整体的盈利能力的提升一般。短期看点是国企改革。浙江省首批国企改革或涉及浙能电力。
        可转债价格大概率为107—112  元。上市初期，由于卖出压力等因素，转债上市时转股溢价率相对可比转债略低。考虑到转债的规模和股票弹性和成长性，取6%-10%的转股溢价率，相对价值法浙能转债的价格在105-112  元的概率较大。综合二叉树法定价情况，浙能转债上市定价估计在107—112  元之间。
        建议积极参与网下配售。按照估算的中签率（1%左右），转债上市价格在103—104  元便可覆盖目前的资金成本（7  天回购利率计算），按照10  月9  日股价计算，打新收益可观（0.32%-0.57%）。