【摘要】
        市场回顾
        在美股重挫影响下，周五早盘沪深两市双双低开，随后震荡回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】临近午盘收盘股指出现跳水。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）午后惯性下挫后股指企稳震荡，并与2370点附近展开整理。最终沪指以一颗略带下影线的小阴线报收，成交量较前一交易日略有萎缩。截止收盘，沪指报2374.54点，跌幅0.62%，成交1922亿元；深成指报8211.54点，涨幅0.09%，成交2278亿元。热点方面，船舶、供气供热、航空航天、地产、空气治理等板块涨幅居前；日用化工、运输设备、仓储物流等板块跌幅居前。
        后市研判
        上涨进入三而竭阶段，尽管不排除创新高，挑战2400点的可能，无疑震荡会加剧。操作上，不盲目固守，回避短线风险，强势股回调可波段操作。行业和板块上关注汽车、食品饮料、家电低估值消费股和具有改革政策驱动和创新驱动的小市值低估值个股。
        策略点评
        我们在下半年策略报告中将10月份看作是市场三段论中由上涨到震荡的转折时点，目前我们依旧维持这一观点。我们判断，10月份是一个较为敏感的时间段。
        未来两周A股市场将会迎来一系列重要的事件：三季度及9月份经济数据的公布、上市公司三季报的披露、四中全会的召开、沪港通的正式启动，以及节前实施的房地产信贷放松政策的效果评估等等。这些事件将会对一个月以来推动市场运行的主导因素--政策预期产生影响。
        首先，一个月以来推动市场继续保持强势回升的主要提动力来自于政策预期，两方面的政策预期会在10月份受到实际因素的检验。一方面随着四中全会的召开，短暂的预期兑现效应或将对市场运行构成负面影响，虽然从中长期来看，改革预期仍将是市场运行最重要的逻辑和主线，但短期波动还是需要重视。另一方面，节前公布的房地产信贷放松政策的实际效果可能会低于预期。从上周A股市场房地产板块的实际表现明显弱于国庆休市期间香港市场内房股的表现来看，表明随着时间的推移，市场对这一政策的预期也在逐渐趋于理性。节后多家银行公布政策细则，但受制于高融资成本影响，7折优惠利率难觅踪影。此外，与2008年末到2009年信贷投放不受规模限制不同，当前新增信贷规模仍有较强约束。因此，无论从价格还是信贷规模上看，商业银行不会全面按下限执行房地产放松政策，政策效果也就会大打折扣。从购房者的角度看，在房地产税开征时间窗口越发临近之时，新政更多地会对所谓刚需和改善型需求有刺激作用，而不会刺激到投资型需求。后期，我们虽然会看到房地产行业库存下降和销量增加的出现，但难以传导至价格回升和投资增加。