我们维持中期以来对行情逻辑判断：3  季度权益行情的催化因素主要是地产放松预期，改革预期和海外资金流入预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】房贷新政和开发贷放松兑现了第一个催化因素，但短期房地产销售难以显著回升，中期实际效果仍有待观察。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而随着沪港通启动日渐临近，利好即将兑现。同时，随着对全球经济增长的担忧，近期海外市场出现明显回调，资金有从新兴市场流出压力。在前期利好兑现，而新的利多因素仍有待验证的空档期，市场波动可能会放大。3  季度转债指数走势与我们的判断一致。
        市场回顾：权益延续上升势头，小盘股表现更佳。中小盘转债表现继续好过大盘转债，验证了我们的主题操作策略。
        转债投资策略：房地产销量成为关注焦点，如果量价均差的局面无法得到改观，经济下行风险可能继续加大。但四中全会带来的改革预期和沪港通即将启动有助于短期维持权益市场人气。目前大盘转债参与的价值仍然不大，等待转债更贴近债底时介入。首选投资策略仍是主题性机会，但是随着转债主题不断演绎，目前中小盘转债的选择难度增加。
        大盘转债：博弈价值仍然有限。在9  月初市场对转债依然乐观的时候，我们在9  月14  日报告明确提出大盘转债博弈价值弱化。大盘转债的参与意义不大。但对于做相对收益的投资者，可以适度关注大盘转债的债底保护。
        中盘转债：仍是主题筛选，重工转债好过正股。重工、国金、隧道、歌华等均是热点题材，重工可完全替代正股。自我们9月推荐以来，重工转债涨幅接近20%。重工于10  月13  日开始举行军工改革主题推介会，建议投资者密切关注。
        小盘转债：建议继续持有久立、通鼎、齐峰等确定品种，华天转债胜过正股。对于久立、通鼎、齐峰，我们看好转债的中期转股价值，建议继续持有。华天转债上周如我们判断表现远弱于正股，但目前有正股替代价值。泰尔下周将触发赎回，建议获利了结。