????????投资要点
????????个月下滑，创7??个月新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】??刚刚出炉的中国9??月制造业PMI??与钢铁行业PMI??都显示九月份‘金九’成色不足，旺季需求并未有明显表现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）钢价九月持续下滑，继续探底，螺纹钢期货主力合约九月从2900??人民币/吨下跌至2500??人民币/吨水平，较现货倒挂严需求九月持续下滑，出口数据依然支撑总体需求。分项数据中，新订单指数下滑6.6??百至178.7??万吨。由于钢价大幅下滑，我们认为短期钢企盈利状况恶化，Mysteel??的163个钢铁企业样本盈利面上周下降至51.5%，我们预计10??月钢企产量将继续下滑，钢厂停产检修动力增强。
????????铁矿石价格持续创新低。铁矿石价格跌至80??美元/吨以下，为2009??年以来最低。港口库存仍然在1.11??亿吨，符合我们前期判断。我们预计铁矿石价格中期价格将继续下滑，为钢厂中期盈利带来改善。但是短期，在钢价和铁矿石价格同时大幅下滑的情况下，钢厂盈利仍然不免受到影响。
????????房地产松绑政策有望带来短期需求反弹，钢价有望企稳，长期仍然看好。节假日中的地产政策有望短期改善市场情绪，刺激需求企稳反弹，配合钢厂减产，产量下滑，钢价有望企稳反弹。我们的长期推荐逻辑依然未变，看好行业的长期复苏。鞍钢股份是我们的长期首推标的，公司股价目前反映0.59xPB，下行风险较低。
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