一、  市场回顾  
        直补政策落地，国内现货遭遇三年来最大单周跌幅  
        上周（9.22-9.26），中国棉花价格3128B指数、2227B指数、2129B指数分别下跌867元、823元、928元，下跌幅度较前几周有大幅扩大，这是自2011年7月份结束单周创千元跌幅纪录以来最大单周跌幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9月17日，国务院批准《新疆棉花目标价格改革试点工作实施方案》(以下简称《方案》)，规定新疆棉花价格将取消政府指导价，棉花价格将由市场主导，政府发放补贴对农户进行直补。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按照这一方案，从今年9月起，国家在新疆实施棉花目标价格改革试点，同时取消棉花临时收储。这意味着我国棉花价格将完全由市场供求形成，政府不再干预市场价格。根据中央财政拨付补贴资金时间，按照核实确认的棉花实际种植面积和籽棉交售量相结合的补贴方式，中央补贴资金的60%按面积补贴，40%按实际籽棉交售量补贴。补贴对象为全区棉花实际种植者，主要包括基本农户(含村集体机动土地承包户)和地方国有农场、司法农场、部队农场、非农公司、种植大户等各种所有制形式的棉花生产者。政策一出，市场疑虑打消，从最低收购价和收储向"价补分离"转变，棉价的下跌也不再有任何犹豫，可以用"跳水式"下跌来形容。看来前期，我们对国家改革决心有所低估，现在看来，由市场起主导作用真正走上了舞台。
        预计后期价格仍将大幅下走，直到棉农、用棉企业从市场中找到平衡为止。  
        中国或丌再增加进口配额，加上全球库存充沛，外棉恐将维持弱势  
        上周进口棉中国主港报价继续保持下跌势头，SM指数整周下跌3.31美分，M指数整周下跌3.24美分。据美国农业部（USDA）9月份公布的全球棉花产销存预测，美国2014/2015年度美棉期初库存下调3.3万吨，产量调减20.9万吨，国内消费量保持稳定，出口量因产量和国外进口需求的减少而调减15.2万吨。期末库存下调8.7万吨至113.2万吨。2014/2015年度全球期初库存调增7.4万吨。本年度全球期末库存较上月调增26.3万吨至2314.2万吨。作为全球最大的棉花进口国，中国的进口需求量对外棉的长期走势形成重要影响。目前，中国棉花现货、期货价格都在经历一轮大幅度下跌调整，内外棉价差正在逐渐缩小，甚至出现国内期货价格低于进口棉滑准税价格的情况，因此低等级外棉优势并不明显，高等级外棉因质量优势，依然有纺织厂询价和采购。市场有传言，中国将不再增发贸易和滑准税配额，前期与储备棉搭售的配额已经发放到位，但对于纺织厂外棉需求来说是"杯水车薪"。总体来看，外棉需求依然较为疲软，缺乏重大利好消息，新年度供应方面较为充沛也不支持棉价上涨，预计外棉近期将处于下跌调整当中。