????????深圳国际受益于梅林开发。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据政府规划，公司在梅林区域运营的华通园物流园，将被搬迁至黎光，原址将重新规划为商业用地。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）深圳国际和深圳高速通过补交地价后重新成为土地的拥有者，考虑到补交地价后的成本（每平方米建筑面积人民币10000??至11000）与市场价值（人民币14000??至16000）的差异，我们认为这是一笔好买卖。
????????前海土地重新规划值得期待。公司在前海区域有一块38??万平方米的物流用地。随着前海区域的重新定位，该地块的土地用途可能从物流转化为商业，容积率也相应提升。根据我们中性假设，该土地转化将提升公司价值约108??亿元人民币。
????????综合物流港的异地拓展或将起步。公司正在积极寻找深圳以外的投资机会。深圳国际在物流园的开发和管理中拥有丰富的经验，公司希望能够在异地发展和复制综合物流港的商业模式，从而提升长期盈利能力和公司价值。
????????重申“买入”。为了更准确的反映公司处置梅观高速的一次性收益，我们下调了2014??年的盈利预测。调整后的2014??年净利润将同比上涨41.1%，2015??年同比下跌15.8%，2016年同比上涨10.0%。2014??年与2015??年的盈利波动主要是由于处置梅观高速的一次性收益的影响。为了反映梅林地块重新规划带来的收益，我们调了公司的目标价至14.5??港币，分别对应2014??年10.3??倍和2015??年12.3??倍的市盈率。目前的股价对应2014??年8.2??倍，2015??年9.8??倍的市盈率，对应25.2%的上行空间??，我们重申“买入”。
????????催化剂：前海区域土地性质变更取得进一步进展；更多的物流园区土地性质变更;??综合物流港的异地拓展。