事件
        公司发布业绩预告：1-9  月归属净利润约3.41~3.88  亿元，同比增长45%~65%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，3  季度净利润约0.10  亿~0.13  亿元，同比增长0%~30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评
        基建保持高增长，地产投资稳步回升。1-8  月江西省建投资增长39%，居华东地区第一位，高出全国17.4  个百分点。房地产投资在6  月触底后连续三月回升，1-8  月房产投资增长14.1%。我们预计在稳增长加码和房地产政策放松的情形下，地区投资将进一步回升，带动水泥需求。
        产能释放+产业链优势促销量增长。公司于都的4800t/d  熟料生产线6月投产后对销量的贡献逐步提升。同时依托在商混领域的优势布局，保障了公司的出货量。预计公司三季度水泥熟料综合销量增长5%左右。
        煤炭价格持续下滑，缓解吨盈利压力。三季度水泥用煤均价426.1  元/吨，同比下降47.5  元/吨，降幅10%。同期南昌地区P.O42.5  散装水泥均价287.7  元/吨，同比下降81.2  元/吨，降幅22%。我们预计公司三季度吨毛利下降8  元/吨左右，导致业绩增速环比收窄。
        旺季区域价格回暖，仍存上升空间。自8  月底以来，受下游需求环比不断提升影响，南昌地区P.O42.5  散装水泥价格连续上调三次，累计上涨80  元/吨至340  元/吨，随着全年旺季的来临，预计地区水泥价格仍有进一步上调的可能。
        投资策略
        我们预计公司2014  年收入69.2  亿元，同比增长12%，实现净利润9.36亿元，同比增长34.2%，基本每股收益1.42  元。以目前价格计，对应PE  为7.4  倍，给予“推荐”评级。
        风险提示
        1、煤炭价格大幅上涨2、固定资产投资不及预计