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长城汽车研究报告:高华证券-长城汽车-601633-高华短评:9月份H2销量扩张迅速;产品周期依然强劲-141010

股票名称: 长城汽车 股票代码: 601633分享时间:2014-10-13 08:06:39
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨一朋
研报出处: 高华证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 218 KB 分享者: yu****i 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        9  月份销量
        长城汽车于10  月7  日公布2014  年9  月销量为6.36  万辆,同比下滑4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其轿车销量6700  辆,同比下滑62%,SUV  销量4.72  万辆,同比增长23%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)SUV  新车型H2(已于7  月份上市)的销量强劲扩张至8200  辆。主要SUV  车型H6  的销量也创下2.77  万辆的纪录。
        潜在影响
        我们预计2014  年四季度和2015  年长城汽车的SUV  销量将加速增长,推动因素包括:H2  产能扩张和H6  产能释放、未来18  个月SUV  新车型H8/H9/H7/  CoupeC  将上市。
        估值
        我们维持长城汽车A  股/H  股的12  个月目标价格不变,仍为人民币35.38  元/40.41  港元,隐含10%/27%的上行空间。我们的目标价格基于2014  年预期市净率与2014-16  年平均预期净资产回报率计算。我们维持对A  股(601633.SS,10月9  日收盘价人民币32.31  元)和H  股(2333.HK,31.70  港元)的买入评级。
        主要风险
        中国经济放缓导致乘用车需求增长减速;油耗标准收紧,可能抑制SUV  需求;公司为涉足中型(较高价)SUV  市场而加大研发和营销开支;新产品上市晚于预期。
        

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