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研究报告:宜信财富-投资策略展望2014年4季度-141009

股票名称: 股票代码: 分享时间:2014-10-11 10:53:15
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 吕骐,徐竣伟,吴振中
研报出处: 宜信财富 研报页数: 60 页 推荐评级:
研报大小: 1,682 KB 分享者: dua****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        第三季度中国经济回顾
        1.  三季度中国经济下行的幅度超出预期:房地产第一次出现了非因政府政策限制的导致的下行,虽然政府主导的稳增长措施取得一定成果,八月份的各项指标下行仍然超出预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2.  稳增长、弱刺激政策措施已有出台:财政方面进一步加大财政支出力度,保证重大工程建设;货币方面央行通过各种不同的方式引导银行间资金利率下行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        国庆期间重磅政策出台
        1.  《关于进一步做好住房金融服务工作的通知》
        2.  《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》
        政策解读:互补的组合拳
        1.  关于地产:信贷是影响房地产的核心变量,较限购有着更为直接的影响。虽然此次信贷政策堪比四万亿时期,但是需要宽松的货币政策配合(目前政策并不能支撑房贷大放松)或者资产证券化快速推进,最终地产会结构性复苏,但整体并不会"大跃进"。
        2.  关于地方债务:地方政府债务的文件则可算是一项有效的改革成果,它有效划清界限,厘清责任,如有效执行则可使地方债务由“野生”变“圈养”,约束无效投资与资源浪费,减少对其他经济实体的挤压。但是同时需找到其他方式激励地方投资。
        3.  总体来说:以上两个政策具有短期与长期的互补性:短期地产政策稳定经济,消除下行风险,但长期会加剧目前经济的不平衡,硬着陆风险加大。与之同时,地方债务政策则起到了相反的作用:短期与反腐败同时削弱地方政府的经济活力,但是长期来说使得资源更加有效的被其他经济部门(如私人企业)所利用,经济将会更可持续的发展。
        

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