扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

华鲁恒升研究报告:群益证券-华鲁恒升-600426-1~3Q业绩预增80~100%,略超市场预期,维持买入评级-141010

股票名称: 华鲁恒升 股票代码: 600426分享时间:2014-10-11 09:18:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 高观朋
研报出处: 群益证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 313 KB 分享者: ch****i 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        结论与建议:
          业绩略超市场预期:公司发布业绩预告,2014  年1-3Q  实现净利润5.8~6.5亿元,同比增长80~100%,折合EPS0.61~0.68  元,超市场预期,但是略低于我们此前的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          Q3  业绩环比基本持平:单季度来看,公司Q3  实现净利润1.73~2.38  亿元,同比增长28~76%,折合EPS  为0.18~0.25  元,略低于我们0.277  元的预期,我们认为主要是由于公司Q3  装置检修影响产量所导致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据我们监测的数据来看,2014Q3  尿素市场均价为1671  元/吨,yoy-6%,环比Q2上涨6%;醋酸均价为3877  元/吨,yoy+38%,环比Q2  上涨12%。在此背景下,我们预计公司Q3  综合毛利率环比将继续提升,但是受部分装置检修影响产量下降,导致公司Q3  业绩环比Q2  基本持平。
          尿素价格反弹后震荡,未来有望继续向好:尿素价格自低位自7  月初1600元/吨反弹至目前1700  元/吨左右,目前维持震荡,同比基本持平。7、8月份我国尿素产量分别为266、277  万吨,同比分别下降4.2%和3.2%,1-8  月累计产量2181  万吨,yoy-1.72%,供给持续萎缩。1-8  月份我国尿素累计出口659  万吨,yoy+62%。我们认为在落后产能退出、出口持续向好的背景下,国内库存消化将明显加快。此外,煤炭价格在持续下跌后于三季度企稳,未来随着冬季用煤的需求增加和进口零关税的取消,煤炭价格重心有望上移,为尿素提供成本支撑。鉴于此,我们认为未来尿素价格稳中向好是大概率事件。
          醋酸价格有所回落,但是同比依然录得较大增幅:醋酸价格在三季度经历了大起大落,受行业部分装置检修影响,最高价曾上涨至4100  元/吨,创下近2  年来的新高。目前调整到3350  元/吨,价格有所回落,但是同比依然录得14%的涨幅。展望未来,我们认为醋酸行业在经历了前面2年大幅新增产能、价格低迷之后,行业发展将逐渐回归理性,未来高景气度有望保持。
          盈利预测:我们暂维持此前的盈利预测,预计公司2014/2015  年实现净利润9.7  和13.1  亿元,yoy  分别为+98%和+34%,折合EPS1.02  和1.37元。目前股价对应的2014/2015  年PE  为8.5  倍和6.3  倍。鉴于尿素和醋酸行业景气度回暖,公司估值较低,我们维持买入的投资建议。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com