市场展望：
        1）“金九”过后，能否进入“银十”？近三个月市场分别由周期蓝筹、中小盘成长股、改革主题轮番领涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】9  月迄今沪深300  上涨逾4%，国防军工、交运、机械、农林牧渔、通信等受军工资产证券化及土垦改革主题板块以12-19%的月内涨幅领涨两市。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）“金九”市场过后，能否进入“银十”？我们认为，十月中旬前，驱动本轮反弹行情的市场风险偏好提升因素有望维持，指数有望震荡缓升；但中下旬面临四中全会与沪港通红利预期兑现、及季度宏观数据与三季报业绩考验两大冲击，预计指数大概率存在回调压力。
        2）“定向宽松+改革提速”组合下，短期延续估值修复动力。虽然在保持定力基调下央行不愿释放公开全面宽松政策信号，但9  月下旬分别进行的5000  亿元SLF  低利率操作、加倍下调回购利率，以上量价双双定向宽松效果实则类似降准降息，无风险利率有望继续回落，短期有望继续推动当前纵向与横向均处于估值底部的A  股的估值修复行情。
        3）改革提速已预热市场风险偏好，中期存在预期兑现后回调压力。在经济放缓通胀稳定就业偏暖趋势下，决策层明确“强改革微刺激”宏观基调，优先推进改革兼顾短期稳增长，国企、财税、金融、土地等各项制度改革与经济转型正有序落实推进，均预示着中国正转入可持续发展模式，从而逐步降低市场系统性风险，充分预热并提振了市场风险偏好。
        但预计随着十月中下旬四中全会的召开、沪港通的正式运行，利好预期兑现后，市场或存在获利了结与回调压力。
        4）经济放缓与业绩回落双考验，指数或欲涨乏力。9  月汇丰PMI  初值反弹，经济下行忧虑随得到暂缓，但决策层对经济放缓容忍度提升下着力于推进落实制度改革，以释放社会投资与创业创新活力，预计这种制度红利见效较为缓慢，短期经济在“三期叠加”期的下行风险未消。而经济增速放缓下，企业盈利增速回落压力显现，8  月国企与工业企业利润增速大幅跳水，预示十月中下旬密集披露的三季报大概率不及预期，届时高估值伪成长个股面临较大回调风险，指数或欲涨乏力。
        市场判断：
        定向宽松政策下，无风险利率有望继续高位回落，市场估值修复逻辑与动力有望延续；短期经济下行忧虑稍缓，且随着四中全会、沪港通的日益临近，改革红利预期催生的风险偏好热度仍存，指数风险不大，中旬前有望震荡缓升；但中期经济下行压力未消，且中下旬面临改革预期兑现、宏观数据与季报考验等不利冲击，预计届时市场大概率回调。
        配臵建议：
        风格宜偏向防御性，以消费蓝筹与白马成长股配臵为主，重点围绕国资国企改革+兼并重组+新产业新业态新经济（电子商务、现代物流、智能制造、环保新能源、教育传媒、养老旅游体育大健康产业等）挖掘优质个股。
        提示经济增速持续快速回落、信用债违约、海外市场动荡等风险。