报告摘要：
        今年前三季度，美国经济持续复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一季度就业市场出现明显改善，经历了严寒天气对经济的拖累之后，二季度劳动力市场复苏强劲，带动多项经济数据回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）整体来看，前三季度大体呈现通胀稳定、就业改善、消费增长、房地产偏弱的局面，经济复苏态势继续向好。
        近三年，国内经济缺乏内生动力。可以得出两个基本结论。一是消费、房地产、制造业投资逐步下台阶，其中任何一个回落，都需要基建托底。二是稳增长政策推出的时间逐步提前。由于基建投资仅占总投资的21%，我们认为当前基建投资的对冲力度和持续性较为有限。因此二季度经济的回升很难定义为一次反弹，最多只能说是底部企稳。
        四季度国内经济仍面临下行压力。1-8月经济数据呈现全面回落态势，市场从前期的短暂乐观情绪转向谨慎悲观。目前对经济增长回暖进程结束的预期正在逐渐增强。但考虑到8月份数据整体的低迷以及工业增加值反映出的经济动力明显不足，预计四季度仍将有微刺激政策出台。如果没有刺激政策，经济再度向下的概率较大。综合来看，四季度经济在底部企稳后徘徊的概率较大。