調降智易投資評等至「持有-落後同業」，目標價降至39  元：1)  下半年營收低於預期，且面臨歐元匯率風險；2)  下半年無旺季表現，股價自然疲弱；3)  目前股價對照2014  年EPS  本益比約12  倍，本益比合理未偏低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我們基於智易下半年營運表現疲弱，建議以未來四季加總預估EPS  3.2  元為基準，給予12  倍本益比推得目標價39元  (調降目標本益比基於智易下半年營運動能疲弱)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        第三季展望—營收動能較預期弱且歐元貶值影響，我們下修營收獲利預估3%及26%：預估營收季減4%到41  億元，稅後獲利季減17%到1.2  億元，EPS  調降至0.72  元  (前次預估0.98  元)。
        第四季展望—客戶要求出貨遞延，造成營收季持平低於預期，預估獲利季增6%，EPS  0.77  元：預估第四季營收持平於第三季水準到41  億元低於預期  (前次預估營收44.8  億元)，主要原因為1)  子公司STB  客戶更換平台，造成出貨遞延；2)  LTE  印度客戶要求出貨延至明年初；3)中國PON  客戶需求不如預期。
        今年下半年動能低於預期，我們下修今明年獲利預估15%及18%，EPS  降至3.4  元及3.9  元：我們再次下修智易今明年營收預估3%及4%，今年營收年減3%到165  億元  (前次預估年持平170  億)，明年營收年增6%到175  億元  (前次預估年增7%到181  億元)，我們基於下半年毛利率低於預期，下修今年毛利率預估至16.5%或年增2.3  個百分點  (前次預估16.6%)。