一、 行业观点
投资建议首选由小到大,享受最“容易”的成长
近期我们进行了产业链多个角度的草根调研和交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为本土诊断企业由大到超大概率较低,首选由小到大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这一行业属性是由地域分割、定价差异、产品评价缺失所造成的。建议关注微生物诊断等细分高增长市场。
地域分割:诊断试剂销售呈现明显的地域分割
由于不具备药品的省级统一准入招标门槛,厂家、渠道集中度低,从趋势来说未来诊断试剂走向省级集中采购是大势所趋。但在这一进程达成之前,市场的地域性分割仍带给上市公司提升集中度、整合市场较大难度。
定价差异:市场结构性的重要一环
药品通过省级采购中的限价原则和企业报价、加上省标定价会参考周围省份历史价格,使价格具有联动性和统一性。而诊断试剂价格缺乏历史依据和统一原则。此外不同地区物价部门制定的诊断项目收费差异极大,使得相应的诊断试剂销售受到很大影响和限制。
评价缺失:带来劣币驱逐良币的可能
药品招标销售中具有较为公开系统的评价原则,而诊断试剂不同厂家之间、不同品种之间缺乏评价依据,实际销售中起决定性作用的往往是检验科医生的操作习惯和口碑。评价缺失造成了良币劣币难以区分,大厂家反而会受限于自身不够激进的销售政策。
经销商调研:长期看好诊断,市场属性造就竞争格局
未来诊断产品采购走集中采购路线是趋势,目前空间、政策都比药品灵活;小厂家、小经销商借助医院关系仍能分割区域市场;生化试剂增长较快,发光利润较高;内资、外资之间扣率差别极大。
微生物诊断试剂厂家交流:看好微生物诊断市场
天花板相对较低,市场蛋糕小,但是增速应该快于行业、在30%左右。国药等强势商业逐步整合渠道,影响厂家决策;微生物试剂对物流、厂家要求较高;行业未来发展受益于监管规范、政策扶持、资本助力。
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二、 风险提示:
医院诊断项目收费标准调整,化学发光国产化进程低于预期,新的检验手段推广低于预期。