投资建议
        我们认为  2014  年4  季度纺织服装行业整体仍处于寻底过程中：纺服消费：在经济下滑过程中，在电商和国外品牌冲击下，纺服消费不断下滑；企业层面，转型痛苦曲折，新的经营模式仍处于探索过程中；纺服制造：由于国内纺服消费的低迷，需求不足，而由于成本上升，出口订单难以持续回升，制造类整体订单有赖于内需的企稳；
        纺织原料：在需求寻底过程中，过去三年国家高价收储的弊端尽显，同时国内外棉花期货在供应上升需求不足情况下暴跌，以棉花为主的原料价格也处于寻底过程中；
        9  月新棉上市后，现货棉花快速下跌，而之前国内外棉花期货价格持续暴跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】14/15  棉花年度的棉价将在相当程度上决定未来很长时间棉价波动区间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们仍倾向于认为14000-16000  元现货价格可能性较大。
        面对行业困境，企业分化，不少企业寻求转型突破：
        随着劳动力成本上升，纺服制造和原料的黄金时期永远过去，制造类和原料企业转型更可能是跨行业重组、并购；
        纺服消费未来仍有望保持较高增长，但原有品牌面临经营模式重大转型，难度较大，新品牌成长需要时间。因此，原有品牌利用资金优势并购其它品牌是完全有可能的，品牌并购的成功关键在于整合。
        今年以来，市场一直在憧憬企业的转型和重组、并购，但真正有利于企业发展的较少，好的标的可遇不可求。临近年底，进行阶段性检验的可能性不能忽视。
        投资策略：继续关注制造类龙头企业，市场已经对纺服消费的业绩下降做了相对充分的反应，适当关注策略调整较早、专注产品的优质品牌企业。
        印染行业整合效果相对明显，建议关注鲁泰、华孚色纺等；短中期，经过大幅下跌，未来消费类企业可能不断出现反弹，中长期，产品代替渠道和市场营销成为企业核心，转型势在必然；
        行业面临重大转型，不少企业确实有重组并购摆脱困境的想法，但从想法到落实漫长而充满不确定性，未来将不断检验重组的真正效果。
        投资标的：我们建议关注泰和新材、森马、鲁泰、富安娜、七匹狼等个股，报喜鸟、九牧王、奥康等龙头企业也存在反弹机会。
        市场回顾
        截至  9  月24  日的3  季度，纺织服装及化纤板块均录得27.48%的涨幅，跑赢大盘（深成指10.31%），超额收益14.70%（沪深300  涨12.78%）；其中服装家纺子板块涨幅28.26%，纺织制造子板块涨幅26.66%。个股方面，跨行业并购重组、国企改革等概念股受追捧；本季度仅少数股票价格下调。
        风险提示
        纺织服装行业仍处于寻底过程中，使得企业业绩存在继续下降可能。
        资本市场可能低估行业盈利模式转变的难度和过程。
        纺服零售类企业的资产负债表和现金流量表反映企业普遍收缩经营、力图转型，但修复力度依然不足。