事件1：TCL集团发布2014年三季报业绩预告，报告期内，公司预计实现净利润10.2-11.0亿元，同比增长51-63%；预计实现归属母公司股东净利润7.1-7.6亿元，同比增长44-54%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度，公司预计累计实现净利润30.0-30.8亿元，同比增长72-77%，实现归属母公司股东净利润21.8-22.3亿元，同比增长72-76%，基本每股收益0.241-0.247元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        面板销量与价格双升，预计Q3华星盈利约6.6亿元。Q3华星光电玻璃基本投片量41.8万片，同比增长14.7%，环比Q2增长6.21%。由于液晶电视大尺寸化趋势加快，面板出现结构性供需改善，华星光电大部分尺寸液晶面板均处于供不应求状态。今年3月下旬以来，32寸面板报价从78美元上涨到9月份88美元，10月份报价已到90美金，后期有望延续上涨态势。同时，华星光电的材料成本和单位固定成本均不断下降，使得Q3盈利环比Q2明显提升，预计Q3华星光电盈利6.6亿元。
        智能手机销量继续走高，预计Q3通讯盈利2.2亿元。三季度，TCL通讯销售手机1867万台，其中智能手机销售1090万台，同比增长110%，环比Q2增长25%。其中美国市场Q3智能终端出货量增长超过7倍，且美国市场销售毛利率相对较高。我们预计Q3通讯业务盈利2.2亿元。预计公司全年智能手机销量有望达到4000万部，通讯业务实现净利润8亿元。此外，公司积极开发手机端增值服务，假设2015年公司智能手机销量达到6000万台，每台手机增值服务收入1元/年，即可实现6000万元增值服务收入。
        多媒体经营业绩同比改善。三季度，公司液晶电视销量435万台，同比下滑0.6%，其中国内市场受自身渠道调整以及产品结构优化影响，销量下滑10.3%。海外市场销量同比增长12.3%。公司推动产品结构升级初见成效，产品毛利率不断改善，Q3经营收益同比改善。多媒体积极推进"双+"战略转型，三季度陆续推出了芒果TV和微信电视等新产品及新服务。尤其，TCL微信电视可以通过手机微信点播的方式，将手机端视频资源投放到电视端播放，在当前广电总局181号文件监管趋严，电视端视频应用大量下架的背景下，而TCL微信电视可借道手机端视频资源获得独特优势。根据对零售终端的跟踪，自9月份推出以来，TCL微信电视销量已经占公司同系列产品一半，受到消费者欢迎。
        联合思科建设公有商用云服务平台。公司联合思科拟成立新公司，共同投资建设公有商用云服务平台，并在云计算、下一代视频通讯和交互技术等领域进行深入合作。项目首期投资8000万美元，其中，TCL集团控股的永富投资初始投资6400万美元，占80%股份；思科瑞士初始投资1600万美元，占20%的股份。各方将视市场需求及新公司业务发展情况进一步扩大投资。
        新公司拟通过搭建位于中国的数据中心，推出基于云端的视频通讯和协同办公系统，向国内的中小企业和行业用户提供多方视频会议、数据实时交付、远程协作等商用云服务及相关终端产品。在此基础上，公司将搭建公有商用云服务平台，为中国企业和行业市场提供"产品+服务"的一站式云服务解决方案。同时，公有商用云服务平台将为TCL集团互联网应用服务平台、O2O平台、金融服务平台及大数据运营等项目的实施提供后台支持，是TCL集团"双+"战略转型的重要组成部分。
        事件2：TCL集团发布9月份主要产品销量数据：（见表1）。
        LCD电视销量下滑10%，产品结构优化促毛利率改善。9月公司实现LCD电视销量171.23万台，同比下滑9.59%，其中，国内市场受公司渠道调整，以及推动产品结构升级影响，销量仍然下滑，但毛利率改善。由于国内液晶电视行业销量已恢复增长，预计随着公司渠道调整完成，新产品占比提升，有望实现销量和毛利率双升。出口市场保持较快增长，同比增长10%以上。1-9月份公司LCD电视累计销量1236.41万台，同比下滑0.62%。
        9月份通过公司智能网络电视终端运营的激活用户新增19.4万，累计激活用户达604.1万。同时，公司通过欢网运营的智能网络电视终端累计激活用户已达1033万，其中本月新增激活用户44.9万，日均活跃用户数349.7万。活跃用户规模扩大为公司围绕用户开展新服务形式和新盈利模式奠定基础。
        玻璃基板投片量13.4万片，10月32寸面板报价90美金，继续走高。9月公司玻璃基板投片量13.40万片，同比增长7.17%，由于部分产能用于产品试验，投片量环比8月略有下降。液晶面板和模组销售201.6万片，同比增长5.72%。1-9月份玻璃基板累计投片量117.92万片，同比增长16.59%。10月份32寸液晶面板最新报价90美元，环比9月上涨2美元，预计面板价格仍有上涨动力。液晶面板产能提升，价格持续走高，材料成本下降，助力华星光电业绩提升。
        智能手机销量410万台，同比增长103%。9月公司手机销量678万台，同比增长24.19%，其中智能手机销量410万台，同比增长103.43%。1-9月份智能手机累计销量达到2593万台，其中国内、国外销量分别约为441万台、2152万台。四季度是智能手机销售旺季，预计2014全年智能手机销量将达到4000万台。
        空、冰、洗销量增速分别为18%、-57%、29%。9月份公司空调、冰箱、洗衣机的销量增速分别为18.27%、-56.55%、28.64%；1-9月份空调、冰箱、洗衣机累计销量增速分别为10.41%、-0.92%、11.28%。
        盈利预测和投资建议。受益面板价格上涨和产能增长，华星光电盈利环比提升，预计全年盈利约25亿元；智能手机销量继续走高，盈利环比提升，预计全年盈利8亿元；多媒体受益产品结构提升，经营性盈利改善。公司战略转型顺利推进，芒果TV和微信电视等新品均获得较好市场效果，活跃用户数持续扩大，为新盈利模式建立奠定基础。此外，公司联合思科建设公有商用云服务平台和通讯终端，布局多方视频会议等终端和服务市场，并为公司战略转型提供后台支持。我们预测公司2014-15年EPS分别为0.31元、0.35元，2014年10月9日收盘价对应14年PE为8.90倍，按分业务估值，给予公司3.10元目标价，维持"买入"评级。
        风险提示：面板价格不及预期，智能手机销量不及预期，液晶电视销量与价格不及预期。