投资要点:
        上半年亮丽业绩得益于毛利改善和费用控制：
        2014  年上半年，公司录得营业收入6.8  亿元，同比小幅增长2.2%；由于原材料价格的下降使得毛利率由去年同期的22.0%增长至25.1%；期内费用控制也较为得利，使得1-6  月录得净利润4577  万元，同比增长209%；每股盈利11  分；派中期息6  分，去年同期派5  分。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        人工替代乃行业趋势，传统工具机业务稳定增长：
        公司的主营业务为工具机CNC，占收入的比重约为80%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年公司共计销售工具机1103  台，同比增长4.5%；录得收入5.5  亿元，同比增长6.8%，单价有所提升。公司目前生产的工具机主要客户为国内的汽车零部件企业，产品系主要瞄准中端系列。由于国内人工成本逐渐提升，未来使用工具机替代人工的趋势会逐渐增强，公司仍然看好工具机业务在未来的发展。但目前国内经济仍不景气，未来两年该业务以稳定增长为主。
        海外策略收购利于公司产品升级：
        由于国内高端工具机的生产技术仍不发达，大部分高端产品依赖进口。
        为了提升公司产品的竞争力，并改进公司现有技术，公司收购了德国和意大利的两个高端工具机生产企业。被收购企业的产品售价较高，平均每台100  万欧元，而公司现有工具机的价格仅为50  万元/台。过去两年，上述两个企业的产品已经销往中国大陆，合计有接近2000  万欧元的营业额。由于被收购企业仍处于整合阶段，现时还不能贡献理想的利润，但公司计划未来将逐渐开拓大陆市场，逐步为上市公司贡献利润，并带动企业产品的技术升级。
        给予强烈推荐评级，目标价为3.15  港元：
        预计公司2014-2015  年EPS  分别为0.28  元、0.29  元和0.31  元，目前股价相当于2014  年6.9  倍估值。考虑到公司业绩已经走稳、高分红率及行业估值水平，给予公司2014  年9  倍PE，相当于目标价3.15  港元，较现价有31.3%的上升空间，给予强烈推荐评级。